MoneyDJ新聞 2021-05-26 11:17:02 記者 新聞中心 報導
新浪財經引述21世紀經濟報導，摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅表示，在最新出版的摩根士丹利全球市場2021年中展望系列報告中，預期在未來12個月，中國股票市場指數層面的整體上升空間有限；整體來看，在中國國內流動性收緊的大環境下，伴以全球層面持續通膨壓力，以及中美關係的不確定性，預期中國股市接下來短期大幅跑贏新興市場的可能性不大。
具體而言，對於中國股市接下來走勢預測，摩根士丹利指出，首先，短期內，市場對企業盈利增長的預期已充分反映，而大宗商品價格上升可能導致生產成本增加擠壓利潤率；在盈利方面，預計在基準情形下，今(2021)年明晟中國指數有15%的盈利增速，低於市場預期的18%。去(2020)年第四季(明晟中國指數+A股)和今年第一季(A股)的盈利水準和市場預期大致持平，表明市場已對復甦景氣有充分預期，因此進一步向上修正的空間非常有限。
據持續追蹤的明晟中國市場盈利修正動能指數從今年2月中旬開始放緩向上調整的態勢來看，目前已幾乎跌入負值；目前A股市場的該指數也開始呈現類似趨勢，此一情況有很大幾率導致投資者更傾向短期交易，而缺乏長期看多的信心。
摩根士丹利進一步指出，從去年6月開始，PPI通縮的幅度開始收斂，並在今年1月正式進入通膨區間，最新4月PPI數據已達到6.8%。摩根士丹利預測PPI在第二季達到本週期峰值8%之後繼續維持在一個較高的水準，下半年平均PPI為4%，而中國的PPI長期平均水準在0.24%。而核心通膨率隨著中國國內服務行業的復甦和消費重振可能繼續穩步提升；加上目前全球範圍內大部分大宗商品價格高漲，企業成本端壓力可能在今年下半年持續。
其次，市場流動性在今年下半年仍將趨緊，估值推升動力不足。摩根士丹利指出，在估值方面，預計在基準情形下明晟中國指數估值將維持在目前市場估值水準；基於對中國國內流動性繼續收緊趨勢的判斷，全球四大央行放緩擴表速度而導致的全球流動性邊際收緊，明晟中國指數的高成長屬性而附帶的對利率環境敏感的特質，在此三點考量下，預期中國股市在明(2022)年中期前估值上升空間可能有限。
另外，摩根士丹利指出，自今年開始，中國人民銀行明確其國內系統重要性銀行(D-SIBs)附加資本水準，進一步收縮信貸供給；基於對流動性的預判，中國股市在接下來的12個月估值上升空間將較為有限。與此同時，摩根士丹利仍認為，目前A股估值相對離岸中國市場仍具吸引力，資本市場深化改革將為A股帶來長期資本便利。
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