散熱三雄營收齊創高，AI液冷放量帶旺Q4展望

MoneyDJ新聞 2025-10-08 10:16:03 周佩宇 發佈

AI伺服器散熱需求持續火熱，散熱三雄奇鋐(3017)、雙鴻(3324)、健策(3653)9月營收報捷，皆改寫歷史或同期新高紀錄，顯示液冷產品放量與AI應用滲透率提升，帶動整體營運動能維持高檔。法人指出，隨GB300伺服器新平台陸續量產，加上高功耗晶片散熱需求續強，三家業者第四季營收與後續獲利可望維持季增格局。

奇鋐9月營收達145.03億元，月增15%、年增128%，創下歷史新高。公司受惠GB200伺服器水冷板模組持續放量，加上手機散熱元件需求回升，推升整體營收動能。展望後市，AI伺服器液冷出貨仍將持續成長，ASIC伺服器專案啟動後，液冷產品占比可望顯著提升。獲利方面，奇鋐先前法說時也提到，下半年營收與獲利若無系統性風險，將持續增長，受惠於GB200出貨放大與GB300啟動貢獻，產品結構優化下，第三季毛利率有望超越第一季水準。

雙鴻9月自結營收為23.4億元，月增24.6%、年增64.4%，刷新歷史新高，第三季營收亦創單季新高紀錄。累計前三季營收156.85億元、年增34.6%。公司近期隨水冷板出貨放量與GB300順利取得認證後開始出貨，加上打入AMD均熱片供應鏈，營運動能回升。展望第四季，預期營收將持續強勁，且液冷產品的營收佔比自 7 月起已突破三成，加上伺服器業務佔比約六成，產品組合優化及匯率穩定，有助於提升毛利率和獲利率。

健策9月合併營收16.97億元，年增40.9%，為歷史第三高與同期新高，累計前三季營收150億元、年增逾五成。雖第三季營收季減約2%，但仍創下歷史次高紀錄。公司次世代水冷散熱微流道蓋板（MCL）為輝達的first design供應商，將鎖定高功耗GPU與ASIC伺服器平台應用，隨新一代Rubin系統導入，明年可望迎來第一波量產。