玉山金高溢價併三商壽，補齊壽險版圖

MoneyDJ新聞 2025-10-27 10:31:35 李宜秦 發佈

玉山金(2884)在三商壽(2867)出售案中以每股8.2元勝出，較三商壽10月23日收盤價6.72元溢價22%，採全數換股合併方式，顯示強勢布局壽險市場的決心。以玉山金23日股價32.65元計算，換股比例約為「1股三商壽換0.251股玉山金」，以玉山金股本1,617.4億元計算，預估股本稀釋約8%。併購後，玉山金資產規模將自4.2兆元擴大至5.8兆元，正式補齊金控壽險版圖。

法人指出，本次收購對應約2倍股淨比(PB)，高於中信金(2891)併購台壽保時的1.87倍PB，反映玉山金積極拓展壽險業務的企圖。由於三商壽資產組合可經重新評價，將有助優化金控資本結構，加上金管會新一代清償能力指標（ICS）提供過渡期，法人看好該案將可補強玉山金長期營運動能的關鍵時機。

法人提醒，併購案尚待金管會核准與雙方股東會通過，換股後的稀釋效應仍需透過整合綜效來平衡。玉山金目前缺乏壽險經營團隊，後續將仰賴三商壽原團隊留任與系統整合順利推進。整體而言，法人評估，預期對玉山金短線股價應為利多，長線關鍵在於整合速度、資本運用效率與壽險業務獲利能否如預期落實。

（圖／記者拍攝）