機構：關稅負面影響逐步顯現，陸Q2料政策性降息

MoneyDJ新聞 2026-02-25 10:37:33 新聞中心 發佈

綜合港媒及陸媒報導，中國人民銀行昨(24)日公布，今(2026)年2月貸款市場報價利率(LPR)繼續不變，5年期以上LPR為3.5%，1年期LPR為3%，為連續九個月持穩，符合市場預期。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析認為，伴隨美國高關稅對全球貿易和中國出口負面影響的逐步顯現，第二季宏觀經濟可能出現一定下行壓力，屆時不排除逆週期調節政策全面發力的可能。其中，在年初結構性貨幣政策工具先行降息之後，第二季全面的政策性降息有可能落地，並帶動LPR報價跟進下調，進而引導企業和居民貸款利率下行；這是今年促消費擴投資、有效對沖外需放緩的重要發力點。

王青指出，2月兩個期限品項的LPR報價保持不變，一方面，2月以來政策利率(人行7天期逆回購利率)保持穩定，意味著2月LPR報價的定價基礎沒有發生變化，預示當月LPR報價會保持不動。另一方面，儘管受人行於春節前較大規模投放流動性等影響，近期包括1年期商業銀行(AAA級)同業存單到期收益率在內的主要中長端市場利率略有下行，但最新數據顯示，去年第四季末商業銀行淨利差持續處於1.42%歷史最低位，當前報價行缺乏主動下調LPR報價加點的動力。

LPR上次調整為去年5月，當時1年期和5年期以上LPR均下調10個基點。王青分析，LPR按兵不動的根本原因是受出口持續偏強、以高技術製造業為代表的新質生產力領域較快發展等推動，去年宏觀經濟頂住外部經貿波動壓力及中國房地產市場調整等影響，順利完成全年經濟增長目標，為當前貨幣政策保持定力提供支撐。此外，今年1月人行先行推出一系列結構性貨幣政策，強化對科技創新、小微企業等經濟重點領域和薄弱環節的支援力度；意味著短期內貨幣政策處於觀察期，政策利率和LPR報價有望保持穩定。