「沃什時代」將臨 國泰投顧：新興債表現可望續強

MoneyDJ新聞 2026-03-11 11:49:58 新聞中心 發佈

凱文·沃什(Kevin Warsh)正式被提名接任鮑威爾，象徵美國聯準會政策即將迎來結構性轉變，在因應不斷變化的美國政策下，新興市場債表現可望持續強勁。2026年以來全球固定收益市場表現，新興市場美元主權債(+1.62%)領漲許多主要固定收益資產(左圖)，包含全球綜合債(+1.28%)、美國政府公債(+1.27%)、美國投資等級公司債(+1.19%)、美國非投資等級債(+0.58%)。

沃什主張的藍圖強調美國經濟增長承諾。隨著沃什時代即將開啟，預估聯準會將進入更穩定的利率正常化路徑，2月底公佈最新FOMC會議紀錄後，彭博社追蹤市場交易員預估，聯準會2026年至少將降息兩次各一碼。國泰投顧分析認為，儘管沃什過去立場偏鷹派，但他目前立場傾向「降息」，並輔以積極削減「聯準會資產負債表（亦即量化緊縮QT）」，一方面透過量化緊縮來定錨長期通膨預期，另一方面同時可降低政策利率，進而創造「恰到好處」環境。這種穩增長與降息的總體經濟環境下，國泰投顧認為對「風險性債券有利」。

隨著聯準會降息週期持續，新興市場債的相對吸引力更加顯現。摩根士丹利新興市場債團隊認為，新興市場美元主權債券的殖利率目前比成熟市場債券具有顯著的「收益」優勢，因預期聯準會將採取更寬鬆的貨幣政策，美國公債殖利率下降，投資人將目光投向美國以外，全球投資者轉向風險更高的資產以尋求收益。這種「尋求收益」的趨勢對新興市場債尤其有利，新興市場美元主權債券的殖利率6.454%，投資等級國家殖利率5.347%、非投資等級國家殖利率8.411%，摩根士丹利新興市場債團隊則認為全球資金推動「非美國債券的需求」，新興市場債的前景相當具吸引力。

在總體經濟「恰到好處」的環境下，且全球投資者轉向尋求收益更高的資產，預估機構投資者將重新調整投資組合，轉向收益更高的新興市場債資產。