MoneyDJ新聞 2025-08-14 09:00:28 黃文章 發佈
世界黃金協會（WGC）中國研究主管賈舒暢報告表示，7月中國黃金市場價格表現相對穩定，ETF出現資金流出，期貨持續降溫，而進口則結束自2021年以來最疲弱的上半年表現。
報告指出：「通膨憂慮和其他各種風險的上升，超過了美元走強的影響，導致黃金價格僅小幅上升：以美元計價的倫敦金午盤定盤價比上月上漲0.3%，而以人民幣計價的黃金上漲0.5%——主要是由於本幣對美元走弱。今年以來，人民幣黃金價格已上漲超過22%，表現優於大多數本地資產。」
報告表示：「上海黃金交易所7月提金總量為93公噸，較上月小幅增加3公噸，較去年同期增長4公噸。月度增長主要是季節性因素：首飾需求通常在第三季度回暖。同時，現貨黃金投資者利用當前價格穩定進行黃金買入，也促進了7月批發黃金需求的回升。」
然而，報告指出，7月數據遠低於過去十年平均水平，凸顯今年整體批發需求疲弱，尤其是首飾領域。「中國黃金需求的分化在當地黃金價格創紀錄的背景下持續存在：投資需求持續增長，而以重量計的首飾消費大幅下降，抑制了黃金首飾商的補貨活動。」
報告表示：「中國黃金ETF在7月淨流出人民幣24億元（3.25億美元），由於資金流出及金價持平，其總資產管理規模略降1%至人民幣1510億元（210億美元），合計持倉減少3公噸至197公噸。不過，儘管7月出現資金流出，中國黃金ETF今年迄今的淨流入仍創歷史新高，達人民幣610億元（85億美元，82公噸）。」
報告指出，「受經濟韌性及投資者對中國人民銀行進一步降息預期降溫影響，地方政府債券收益率持續回升。這些因素，加上本地金價缺乏明顯趨勢，降低了中國投資者對黃金ETF的興趣。」
中國人民銀行公布的數據顯示，2025年7月，該行黃金儲備較前月增加6萬盎司或1.87公噸，達到7,396萬盎司或2,300.4公噸，為連續第9個月增持黃金（累計購入36.08公噸），黃金儲備佔外匯儲備總量的7.4%。
報告表示：「中國6月黃金進口幾乎減半，總量50公噸，較前月下降45%，這與當月批發需求疲軟有關。第二季度進口總量為250公噸，較去年同期減少18%。上半年，中國共進口黃金323公噸，較去年同期大幅下降62%。」
匯豐銀行報告表示，未來幾年白銀有望受惠於黃金市場的內在強勢，因此該行上調了2025年至2027年的白銀價格展望。由於今年可能出現的進一步利多因素，例如9月的美國降息，該行將2025年白銀價格預測從此前的每盎司30.28美元上調至35.14美元。2026年與2027年的預測也分別上調至33.96美元與31.79美元。
儘管白銀的工業需求在經歷四年創紀錄增長後，預計將於2025年放緩，但匯豐表示跌幅可能有限，並預計2026年來自光伏產業與電子業等關鍵部門的需求將重拾增長。然而，由於高價格因素，珠寶與銀器需求可能進一步疲弱，而硬幣與銀條的需求則因先前的強勁購買及高價而受到抑制。
在供應方面，匯豐銀行預計全球礦山產量將以溫和速度持續增長，以縮小全球市場赤字。根據該行的供需模型，2025年白銀赤字可能從去年的1.67億盎司擴大至2.06億盎司，但在此之後一年可能收窄至1.26億盎司。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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