運動品牌大廠加持，冠星明年拚雙位數成長

織染廠冠星-KY（4439）預計將於12月初掛牌上市，並將於10/31舉行法人說明會。冠星集團董事長林錦茂（左圖）指出，全球運動服飾從2012年開始穩定成長，預計2020年將達2000多億元規模。公司這兩年在運動服飾布料產品訂單持續成長，預期在既有主力客戶（Adidas）及新客戶（NIKE）支持下，2020年營收將有雙位數增幅。

為了強化產品業務組合，冠星目前也開始與幾家成衣廠接洽。目標在未來三年將紡織/織染月產能擴大至1000萬磅（包括外包產能），並將逐漸轉型為織布成衣一體化廠。

儘管美中貿易戰對於消費市場造成影響，不過，林錦茂表示，運動品牌服飾銷售這幾年來持續在成長，尤其運動品牌也增加了休閒服飾、產品線不斷擴大，是以，貿易戰對運動品牌可以說幾乎沒有影響，加上2020年奧運又會帶動一些需求，因此運動品牌客戶還是持續增加採購。

冠星集團於1992年成立於香港，是織染一體公司，主要為國際運動服飾品牌廠的休閒服飾產品供應混紡布料。2011年集團在柬埔寨Bavet市的曼哈頓經濟特區設立首座自有織染廠，透過擴產並與運動服飾品牌客戶合作進入加速擴張階段。目前股本2.8億元，預計掛牌後股本將增至3.15億元。

冠星預計12月初在台灣證交所掛牌上市，為台灣首家公開上市的運動服飾品牌短纖布料供應商。目前74%股權由董事長/公司創辦人林錦茂及其家族持有，管理團隊持有6%股權，其餘股權則由供應鏈廠商持有。

 

客戶方面，客戶運動品牌客戶占冠星營收比重約8成，其他休閒服飾約2成。主要客戶包括Adidas、GAP、李寧等，並為Adidas指定布料供應商。除了既有品牌大廠客戶，冠星2019年又打入另一家運動品牌大廠（NIKE）供應鏈，預期將成為2020年新的營運動能。

 

生產方面，冠星在中國大陸、柬埔寨、越南都有設廠。其中，大陸廠是自己購入原料再委託外部加工廠製造、原料佔成本5成。柬埔寨廠和越南廠都是從織布到染整垂直整合。

 

基於更貼近客戶並縮短交期，冠星2019在柬埔寨和越南兩地投資擴產。其中，柬埔寨廠2019年增加了100萬磅產能，越南廠則是在2019年底才開始投產，預期貢獻將落在2020年。原本大陸廠產能比重達60%、柬埔寨廠約40%。2020年越南廠加入營運後，產能比重可能來到5~10%，柬埔寨廠供貨比重將超過50%。目前公司月產能達250萬磅，預計柬埔寨及越南新產能相繼開出後，2020年總產能上看350萬磅/月。

 

冠星2018年營收57億元，年增31%，主要受惠於Adidas、GAP及Puma業務成長，公司產能也提升了20%。2018年毛利率、營業利益率、稅後純益率分別達15.3%、5.8%、4.6%，每股盈餘維持11元以上。隨著柬埔寨新產線效益提升，2019年上半年營收來到37億元、毛利率提升至17.29%、每股盈餘達8.34元。