《貴金屬》COMEX黃金上漲0.1% 銀價創14年新高

MoneyDJ新聞 2025-09-26 06:14:48 黃文章 發佈

札納金屬（Zaner Metals）副總裁兼資深金屬策略師彼得·格蘭特（Peter Grant）表示：「上週初領失業金人數為218,000人，對比預期的235,000人，這是一個略顯鷹派的數據，可能會削弱部分利率寬鬆的預期，但不足以改變整體趨勢。黃金的最大短期風險是週五高於預期的PCE數據。如果通膨意外上行，這可能會推升美元，並暫時拖累黃金。」

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）25日黃金持有量持平為996.85公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量持平為15,469.12公噸。

《New York Post》報導，金價本週連創歷史新高，本月稍早，經通膨調整後的金價也創下自1980年以來的首次歷史新高。德意志銀行（Deutsche Bank）報告預測，黃金價格到年底可能突破每盎司4000美元價位，全年報酬率超過50%。這將鞏固黃金成為今年表現最佳的資產。

德銀副總裁兼宏觀策略師亨利·艾倫（Henry Allen）報告表示：「雖然黃金價格有多種驅動因素，但其中之一是其作為避險資產的認知。」投資者往往將黃金作為對抗通膨和經濟不確定性的對沖工具，因其能在其他資產下跌時保持價值。

儘管金價創下歷史紀錄，全球央行仍持續大規模買進黃金，央行通常會在地緣政治危機中增加黃金儲備。根據世界黃金協會今年的調查，約85%的央行表示，黃金在動盪時期的表現對其黃金投資組合高度或有一定相關，71%將其視為對抗地緣政治風險的避險工具。該調查還顯示，95%的央行預期今年全球黃金儲備將增加。

從宏觀經濟環境來看，通膨壓力與增長放緩的矛盾持續困擾全球經濟。雖然美國經濟表現仍具韌性，但勞動市場顯露疲態，加上川普政府推動的高關稅政策可能推升輸入性通膨，使得物價穩定性受到威脅。在此情境下，投資者紛紛將資金轉向黃金這一長期以來被視為對抗通膨的工具。

聯準會的貨幣政策轉向也是黃金上漲的重要推手。2025年9月，聯準會自2024年底以來首次降息，幅度雖然僅為0.25個百分點，但釋放的信號卻極為關鍵。市場普遍預期年內還將有進一步降息。當利率下降，債券收益率隨之走低，無息資產如黃金的相對吸引力便會提升。

地緣政治風險的疊加，也進一步助推了黃金需求。俄烏戰爭與加薩衝突仍未見停歇，這讓許多國家出於安全考量增加黃金儲備。當主權信用與國際金融秩序存在不確定性時，黃金便成為唯一不依賴第三方承諾的儲備資產。換言之，黃金在國際貨幣體系中重新獲得戰略地位。

黃金的強勁表現也引發了對其可持續性的討論。批評者指出，黃金長期回報率難以與股票、債券等生息資產相比，若未來通膨壓力緩解或聯準會重返緊縮，黃金可能出現回調。此外，若股市持續上行，部分資金可能回流至風險資產，對黃金的需求將減弱。因此，雖然黃金今年的漲勢驚人，但其後續走勢仍需警惕宏觀政策與市場預期的變化。

《Business Insider》報導，黃金的上漲有三大因素：中國的新計畫、聯準會的降息前景、以及經濟與政治動盪下的避險需求。中國正試圖成為其他國家主權黃金儲備的保管人，提供「黃金託管」服務。對其他國家而言，將黃金交由中國存放，不僅是儲備配置的選擇，更隱含對美元體系的部分替代。這無疑會刺激更多國家購買黃金，並間接推升需求。

聯準會的降息前景則是中期的推動力量，利率下降也會帶動市場對通膨的憂慮，而黃金長期被視為對抗通膨的工具，因此投資者會加碼配置。值得注意的是，即便在聯準會真正行動之前，僅僅「降息的可能性」就已經推動了2025年上半年的金價上漲，這顯示市場對貨幣政策走向的高度敏感性。

經濟與政治的不確定性則是黃金的根本支撐，川普政府的關稅政策引發了市場動盪，迫使投資者尋找避險資產。除此之外，川普對聯準會的持續施壓，動搖了央行的獨立性，這讓部分投資者對美國國債的吸引力產生懷疑。在這種情況下，黃金因不受主權信用影響而被視為更純粹的避險選項。

紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅9月25日收盤下跌1.2%至每磅4.7580美元。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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