MoneyDJ新聞 2025-08-20 11:13:30 王怡茹 發佈
上市櫃公司2025第二季財報陸續出爐，出口廠商全面性面臨匯率波動的壓力測試。其中，台積電(2330)第二季毛利率守住58.6%，僅較前季小幅下滑，且面對海外新廠成本增加所帶來的挑戰，台積電依舊充滿信心，重申長期毛利率53%以上目標不變，充分展現神山等級的獲利能力。
台積電對此說明，公司的獲利能力包含了：先進技術開發與產能提升、定價、成本優化、產能利用率、技術組合及匯率，其中匯率是唯一不可控的，當匯率成為不利條件時，必須仰賴另外五大因素。究竟，這五大因素背後代表什麼意義?本篇將進一步解析。
2019年貿易戰成轉折點 毛利率一路衝高
觀察過去數據，2019年以前台積電單季毛利率大多在4字頭擺盪，自2020年至今皆維持到50%以上，最低落在2009年的第一季，主要受到金融海嘯危機衝擊，毛利率一度跌到18.94%。當時，因爆發變相裁員事件，創辦人張忠謀於2009年重披戰袍，公司成立業務發展部，確定營收8%為研發費用，並大幅增加資本支出，之後毛利率急速回升到4~50%水準。
另一個轉折是2019年爆發的貿易戰，美國政府陸續對中國祭出一連串的晶片禁令，在設備及技術管制下，中國晶圓製造在先進製程發展上窒礙難行，自此之後，領先的先進製程供應商除了台積電、再別無分號。再加上，2020年疫情紅利的推波助瀾、漲價效益，台積電毛利率於2019年第四季站上50.2%後一路往上衝，且因有利的匯率因素，2022年第四季更來到62.22%新高水準。
2奈米家族需求暢旺 2028年月產能衝20萬片
台積電將獲利能力歸納成六大關鍵因素之中，首先最重要的就是先進製程的開發和產能提升。台積電在先進製程腳步持續加速，反觀其他競爭對手仍裹足不前，客戶自是沒有其他選擇。放觀全球，也只有台積能供應良率高且充沛的產能。
也因如此，台積電在擴產上更有底氣，據悉，台積電2奈米月產能最快於2026年底可達到超過10萬片的規模，2028年總計來到約20萬片，若加計未來美國廠部分，更是不僅於此。客戶方面，除了搶頭香的超微(AMD)外，還有蘋果、高通、Intel、聯發科(2454)、邁威爾、博通、比特大陸…等眾多一線大廠。
如果以產品組合來看，台積電於2019年揭露資訊顯示，7奈米佔營收比重逾兩成，包括16奈米及以下的先進製程營收占比則超過50%；而如今先進製程定義已成為7奈米以下，2025年第二季台積電3奈米製程營收占比24%，5奈米與7奈米分別為36%與14%，合計達到74%，顯見公司在先進技術推進跟產能擴充的效益。
5/3奈米稼動率滿 2奈米蓄勢待發
時間軸再拉回到2019年，當時外資法人對於台積電持續擴大資本支出抱有高度質疑，擔心就像2010年(28奈米)大擴產後一樣出現產能空缺，如果幾年過後，當客戶往3奈米、2奈走時，誰又會來填補這些產能?當時，魏哲家回答，公司7奈米、5奈米技術屏障(technology barrier)非常高，對手狀態則不便評論(暗指三星等對手落後)。
由此可觀之，對台積電而言，獲利關鍵要素除了技術領先跟產能提升外，另外一個重要關鍵是稼動率，要確保所有產線的稼動率維持高檔，所以要鼓勵客戶往購買更高價值的產品，才有利於毛利率達到公司長期目標。目前5奈米、3奈米皆維持滿載水準，剛登場的2奈米客戶在預定產能上也是爭先恐後。
近期台積電宣布公司未來2年內將逐步結束6吋晶圓製造業務，並將會持續整合8吋晶圓產能，藉此提升組織運作效率、強化整體營運效益，這也符合公司的獲利能力關鍵原則。業界人士分析，台積電近年在成熟製程領域專注在發展特殊製程，6吋、8吋產品線並不符合經濟效益，自是要重新整合做更有效運用。
年年向客戶反映價值 降低成本壓力
此外，精準的價格策略也是推升台積電毛利率一大助力。事實上，台積電在疫情紅利期間先取消銷售折讓，之後則展開漲價。公司自2022年開始針對全線調漲報價，之後年年調漲，公司更將美國廠的晶圓報價調漲30%，後續還有漲價的空間。而根據公司2025年上半年度合併財務報告顯示，亞利桑那州廠已擺脫虧損，首度認列64.47億元的投資收益。
台積電向來堅守跟客戶的信賴關係，漲價策略都經過全盤考量，也如魏哲家所言：「公司持續研發、維持技術領先優勢，會向客戶反映價值。」因此面對關稅戰不確定性下，台積電能夠順利轉嫁成本予客戶跟供應商，保持獲利能力持續提升。
值得一提的是，台積電在先進封裝領域也是打遍天下無敵手，據了解，CoWoS商機爆發前，台積電先進封裝毛利率約3成多，已遠高於一般封測廠。由於CoWoS是相對成熟的技術，已度過學習曲線，加上主要採購台廠設備，在有效的供應鏈管理下，可以壓低成本，基本擴產就是直接「印鈔」，據悉目前台積先進封裝毛利率高達逾7成，更高於先進製程，也讓整體技術組合更加優化。
雖然，台積電在海內外大舉投資後，折舊費用勢必增加，並為毛利率帶來壓力，台積電預期未來的5年內，海外晶圓廠量產所造成的毛利率稀釋在初期影響約為每年2至3%，後期則擴大為3至4%。不過，法人認為，在五大獲利關鍵築起銅牆鐵壁之下，公司長期毛利率將站穩53%以上，整體獲利能力依舊是教科書等級毋庸置疑。
