大摩上調陸今年GDP至4.5%；通縮依然存在

MoneyDJ新聞 2025-05-21 12:41:44 記者 新聞中心 報導

綜合港媒報導，摩根士丹利(大摩)今(21)日發布研究報告表示，由於關稅阻力減弱，將中國今(2025)年GDP成長預測從原先預測的4.2%上調至4.5%，並將2026年GDP成長預測從4%上調至4.2%。此外，摩根士丹利指出，中國通縮依然存在，因結構性問題(住房、消費)繼續對價格施加下行壓力；並預計中國刺激經濟措施將有所減弱，且會有所延遲，重點在於基礎設施建設。

摩根士丹利預計，中國2025年第四季GDP年增4%(先前預期為3.7%)，經濟成長放緩幅度較小，主要是由於近期貿易戰降溫導致關稅降低；該行假設在預測期內額外關稅將保持在30%，這使得額外刺激措施可以採取更輕、更延遲的措施，反映了中國官方的被動應對方式。

摩根士丹利表示，中國現行的政策框架意在為成長提供基礎，同時採取漸進的方式來應對債務和經濟失衡的結構性阻力；由於通縮持續存在，2025-26年名目GDP增長率可能維持在3.5-3.6%的低平均值。

摩根士丹利認為，中國根深蒂固的PPI通縮和CPI通膨將持續下去；除了帶來通縮壓力的關稅衝擊之外，中國官方可能不會在短期內果斷打破對投資的依賴，導致經濟再平衡非常緩慢；預計中國將推出0.5兆(人民幣,下同)至1兆元的財政刺激計劃，以支持城市更新等基礎設施建設；此外，人行可能在2025年剩餘時間內下調政策利率15-20個基點，下調存準率50個基點。

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