乙盛-KY Q3營收估平Q2；續關注海外廠布局
MoneyDJ新聞 2019-08-27 09:37:47 記者 鄭盈芷 報導 乙盛-KY(5243)在OLED TV新品與Model 3訂單挹注，上半年繳出不錯的業績，Q3則為傳統旺季，不過因Q2基期已墊高，法人預估，Q3營收應與Q2相當，以此估算，8月或9月單月營收恐將轉為年減表現，上下半年整體營收大致相當；貿易戰持續進展，明年前景難料，不過乙盛-KY布局海外廠時間較長，目前墨西哥廠營收貢獻3~4成，獲利貢獻已超越大陸規模最大的昆山廠，至於美系客戶雲端伺服器機殼訂單則已轉移至馬來西亞廠。
乙盛-KY Q2在營收規模放大與毛利率較佳的OLED TV新品放量挹注，毛利率、營益率都創掛牌新高，稅後淨利則創掛牌次高；Q3在傳統TV旺季加持下，整體展望也不差，不過因OLED TV上半年已大量備庫，法人預估，乙盛-KY Q3營收表現應與Q2相差不遠。
在獲利表現上，因產品組合原因，Q3毛利率估較Q2略降，但因公司功能性貨幣為美金，主要營運基地則在中國大陸，受惠人民幣貶值，Q3業外將有匯兌挹注，法人認為，乙盛-KY Q3獲利可望維持Q2水準。
乙盛-KY目前TV相關機構件仍佔營收5~6成，過往傳統旺季大致落在8~10月，不過今年則因OLED TV新機備貨效應，上半年TV出貨較高，法人以此估算，乙盛-KY 8月或9月單月營收恐轉為年減，而Q4營收預估也較去年同期降溫。
乙盛-KY今年營運成長動能主要來自OLED TV與Model 3，日系客戶今年積極推OLED TV，主要是趕搭明年東京奧運熱潮，今年出貨量預估可達百萬台等級，而TV屬於較為成熟的市場，通常一波新品備貨結束後，需要一段時間醞釀下一波需求，不過OLED TV屬於較新的產品，機構件加工難度與門檻較高，後續可再觀察市場發展。
Model 3去年全球約出貨15萬台，今年可望上看25萬台，而乙盛-KY受惠於Model 3訂單成長，今年車用比重可望突破25%，公司近4年車用比重持續攀升；不過法人指出，先前Model 3預購量約45~50萬輛，近兩年已經消化差不多，明年將回歸終端消費需求，但在全球車市颳寒風與貿易戰不確定因素影響，明年需求還有待觀察，至於Model Y則預計要到明年下半年才會比較明朗。
乙盛-KY相較於其他小型機構廠，優勢在於提早佈局墨西哥與馬來西亞廠，其中，墨西哥廠已佔乙盛-KY營收35~36%，獲利表現更是超越昆山廠，除了具備地利優勢，因公司大幅導入自動化，生產成本也較同業有優勢，而墨西哥目前以TV與汽車產業聚落發展較為完整。
至於美系客戶伺服器機殼訂單下半年則已從乙盛-KY大陸廠移至馬來西亞廠，乙盛-KY推估，由於初期仍有部分建置成本，一開始馬來西亞廠生產成本會略高大陸，但整體成本落差不大；不過乙盛-KY馬來西亞廠目前規模不大，若後續客戶有轉單或增加訂單等需求，會評估適度擴充，而據了解，乙盛-KY在煙台廠生產的美規遊戲機機構件也在評估是否移往海外廠生產。
乙盛-KY今年前7月合併營收為59.98億元，年增13%，法人推估，乙盛-KY今年營收應與去年落差不大，但在毛利率與營益率改善下，今年EPS可望突破2.5元。
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