瑞銀上調泡泡瑪特目標價，看好核心競爭優勢
MoneyDJ新聞 2025-06-12 13:34:45 記者 新聞中心 報導 綜合港媒報導，瑞銀發表研究報告，將中國盲盒股Pop Mart泡泡瑪特(9992.HK)2025-2027年的調整後淨利潤預測上調27%-47%，同時將目標價由216港元上調至329.2港元，評級「買入」。泡泡瑪特股價今(12)日早盤再創新高，盤中最高見283.4港元、漲逾5%；截至13:33左右來到274港元附近震盪。
瑞銀指出，泡泡瑪特Labubu的熱度持續上升，尤其是4月推出的3.0版本推動該趨勢；其他IP產品線亦強勁，如Crybaby、Hirono、Twinkle Twinkle等也正在獲得市場青睞；袋飾市場需求增長，開拓了全新市場；明(2026)年預期本益比29倍，2025-2027年調整後淨利年均複合增長率達35%。
瑞銀認為，泡泡瑪特的IP具有獨特的風格和基調，是其核心競爭優勢；另預計除了Labubu外，泡泡瑪特將持續創造熱門產品系列，受益於其擁有強大創新能力的藝術家平台，能吸引新客戶並提升品牌影響力。Labubu在美國的熱度仍處於上升週期，尤其是4月底推出Labubu3.0後，預期北美市場收入貢獻將從去年的集團收入6%增長至今年的23%。
另據陸媒報導，隨著IP熱度持續攀升，泡泡瑪特於農曆春節前後已開始緊急找工人復工，擴充產能以面對不斷激增的購買需求。消息人士認為，當市場需求遠超出供應鏈的反應速度，對品牌而言其實是一件非常痛苦的事，是「甜蜜的煩惱」，他指泡泡瑪特管理層亦多次表示，暴漲的產能曲線讓內部感受到了巨大的壓力。
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