MoneyDJ新聞 2015-08-31 08:00:49 記者 鄭盈芷 報導
中國大陸不鏽鋼緊固件龍頭廠F-東明(5538)上周五(28)舉行法說會，F-東明發言人柯文玲表示，今年大陸內銷市場變化較大，不過公司已透過提升外銷比重，分散營運風險，在內銷市場也積極著墨電子商務，目前華東市場普及率理想，下半年也將推展至華南等地區，長期可望降低費用、提升營運效能，持續在穩健中追求成長。
F-東明為中國不鏽鋼緊固件市佔龍頭，目前市佔率30~35%，公司除了銷售網絡規模優於同業，目前自有生產品項達22370種，製造產品範圍也居全球第一，公司之特色與競爭優勢在於生產、品牌與通路完全垂直整合，目前共有33家分公司，4000多家經銷商。
觀看F-東明上半年營運表現：F-東明上半年合併營收為30.74億元，年增1.9%；毛利率15.06%，則較去年同期的18.59%下滑；EPS為0.96元，也較去年同期的1.3元下滑。
今年上半年鎳價雖低於去年同期，但F-東明透過調整產品銷售組合，上半年ASP仍與去年同期相當，帶動營收逆勢抗跌，不過因認列庫存跌價損失，上半年毛利率則較去年同期下滑。
柯文玲指出，公司目前營運重心仍在大陸內銷市場，因為F-東明在內銷具垂直整合優勢，內銷毛利率相對較高，不過因應今年大陸市場變化較大，公司也相對提高在美國、南美、澳洲等地區的銷售量，同時，也透過降低毛利較低的精線產品、提升利基型產品等方式，維持上半年價、量皆穩的表現。
F-東明目前整體庫存水位為四個月，雖較同業六~七個月為低，惟短期上帳面仍有庫存跌價損失需認列，而公司為降低原料波動風險，目前原料採購已由一個月兩次，改為一個月四次；雖然目前鎳價已跌破生產成本，來到相對低檔，不過柯文玲強調，公司在原料採購操作上仍相當小心，不去猜測底部，也不多買。
F-東明今年營運以求穩為主，不過在美國機械組裝、太陽能產業都有看到不錯的需求，而在內銷市場部分，公司也積極推廣電子商務平台，從華東市場開始做起，目前華東客戶由實體改為電子下單之轉換率已達6成，由於轉換狀況理想，下半年電子商務也計畫推展華南地區，未來目標則是普及全中國市場。
柯文玲表示，公司長期經營方針即是以尋求穩健為主，這一點從原料採購、生產、下至庫存管理、銷售策略都可看出。F-東明原料採購地區遍及大陸、台灣與韓國，且不刻意囤積庫存，在生產端則採保守的資本支出，透過技術、排程提升生產彈性，而庫存管理則相當細緻，量大之品項留在總公司，採自動倉儲方式管理，至於量小流通快的品項則在分公司採人工倉儲方式管理。
在銷售部分，由於F-東明客戶相當分散，因此不易受單一客戶價格壓力，而公司因具備完整產品線、綿密通路優勢，產品定價也相對同業持穩，並且選擇與信用較好的客戶合作，維持接近於零的呆帳率。
法人指出，有鑑於目前鎳價已來到相對低檔，預期F-東明下半年營運仍可維持上半年水準，明年還是可望維持高配息表現。
