MoneyDJ新聞 2025-10-20 06:16:31 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨10月17日收盤下跌91.3美元或2.1%至每盎司4,213.3美元，因對美國信貸與中美貿易的擔憂有所緩解。美元指數上漲0.2%，12月白銀期貨下跌5.8%至每盎司50.104美元。紐約商業交易所（NYMEX）1月鉑金期貨下跌7.3%至每盎司1,619.5美元，12月鈀金期貨下跌8.7%至每盎司1,522.3美元。上週，金銀鉑鈀漲跌幅分別為5.3%、6.1%、-0.2%、3.5%。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）17日黃金持有量增加24.61公噸至1,047.21公噸，續創逾三年來新高。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加74.79公噸至15,497.40公噸。
摩根大通資產管理公司市場策略師周瑪曦拉（Marcella Chow）報告表示，強勁的供需基本面仍支撐著黃金進一步上漲的空間。不過她強調，投資者必須清楚了解自己持有黃金的理由。
她說：「從供需面來看，可以看到需求端的基本面仍具支撐力。我們正處於持續的降息週期中，中長期而言美元走弱，此外，我們也看到各國央行以及新興市場消費者，特別是中國與印度的持續需求。因此，在需求方面，我們認為基本面是正面的。」
周指出，供給面同樣將支持金價進一步上漲。「由於礦產供應的限制，黃金供應是相當有限的，我們不認為供應的增長速度會像貨幣供應量或政府債務那樣快。因此，就供需動態而言，這顯示黃金仍有上行空間。」
周瑪曦拉指出，全球黃金供應相對有限，礦產開採增速緩慢，難以跟上貨幣供應量與政府債務的爆炸性增長。根據世界黃金協會（WGC）數據，2024年至2025年間，全球礦產金供應僅微幅成長約1%，但央行購金量卻再創歷史新高，特別是中國、印度、土耳其與中東國家在去美元化背景下加速增持黃金儲備。這種供給相對僵化而需求穩定增長的格局，使得黃金的稀缺性被放大，成為市場追逐的實質避險資產。
然而，她也警告，黃金市場仍存在一些投資者必須考量的問題。「例如，黃金並不會產生收益，而且在波動性方面，它其實遠高於固定收益資產。我們應該在投資組合中納入固定收益，以提升韌性。許多投資者將黃金視為對其他資產類別的避險工具，但事實上，黃金與股票之間並未顯示出非常明確的負相關性。」
摩根大通執行長傑米．戴蒙（Jamie Dimon）10月14日表示，投資者現在應該願意承受持有黃金的機會成本，因為貴金屬價格可能從目前的歷史高點再度翻倍。戴蒙補充說，目前各類資產價格普遍偏高，估值「幾乎在所有領域都處於高檔」。
摩根大通高層明確指出，儘管黃金不產生現金流、波動度高，但在資產估值全面偏高的環境下，「持有部分黃金是理性的選擇」。因為儘管長期以來主流機構多將黃金視為「無息、非生產性資產」，但在全球股市、債市、房市皆出現泡沫化跡象時，黃金的價值儲藏功能再次被重估。
此外，地緣政治風險的再度升級，強化了黃金的戰略性地位。從美中關係惡化到俄烏戰爭的持續，國際秩序的多極化進程使得黃金被各國央行視為「無主權信用風險的戰略儲備資產」。特別是在美元制裁武器化、外匯凍結頻繁的背景下，黃金作為「去金融化」儲備工具的功能被重新喚醒。中國與俄羅斯等國不僅增加黃金儲備，也積極推動以黃金結算的跨境貿易機制，試圖削弱美元在能源與大宗商品定價體系中的主導地位。
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅10月17日收盤下跌0.3%至每磅4.9695美元，上週上漲1.5%。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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