感測元件動能推升，鼎元2018拼回溫

LED廠商鼎元（2426）2017年第四季走出火災陰霾、產線已恢復正常生產，推估單季營收表現與上季相近、淡季不淡，毛利率亦可望回升。全年營收與2016年差異不大，獲利估減兩位數幅度。預期2018年關鍵營運動能仍在於感測元件，但新產能第三季才開出，推測2018年營收及獲利可能小幅復甦。

目前感測元件佔鼎元營收比重約近4成，可見光LED及紅外線IR合計營收比重約4成，另有10%-15%保護元件，以及少量光纖通訊主動元件等其他產品。由於發光元件LED競爭激烈、價格壓力不斷增強，而感測元件在穿戴裝置、車用、3D感測等需求推升下，需求增溫。公司近幾年積極轉向擴展利潤較穩定的感測元件，基於近兩年感測元件產能都達到滿載，感測元件的擴產計畫持續進行。

其中，第一期感測元件新產能預計將於2018年第三季開出，屆時感測元件投片量將增加3萬片/月（6吋），使總產能提升7成。公司預計還會視市場需求及接單狀況投入第二期擴建。預期在新產能投產後，2018年感測元件營收比重可能逐步提升至5成以上。

至於轉投資太陽能模組廠頂晶科（3562）在2017年下半年大舉進行資本改造，目前鼎元雖仍是持股3成的大股東，但經營高層已交棒給具備台積電、光寶等電子大廠背景的新團隊，並全力轉攻太陽能系統/電廠。過去幾年鼎元認列來自頂晶科的虧損已達5-6億元，但外界看好最快2017年第四季可能損平。

火災理賠方面，鼎元係於2017年第三季發生工廠火災，造成部分產線停工、第三季旺季不旺，單季每股盈餘僅約0.21元，累計前三季每股盈餘約0.35元，同比約持平。公司說明，火災理賠金額最快可能在第四季、最遲2018年上半年可認列入帳。推估2017年營收約與2016年持平或小幅增減，獲利可能減少兩位數。

第一季適逢農曆春節、向來是傳統淡季，推估第一季營收可能又會下滑。以往經驗是農曆年後營收就會逐步加溫，第二季業績表現將優於首季。2018年因感測元件新產能將在第三季完工投產，推測下半年表現有機會較上半年好。

鼎元為LED晶粒中段蒸鍍、蝕刻、黃光製程加工廠，主要從事晶粒加工、切割、檢測，再出貨給下游LED封裝廠等等。上游材料磊晶片採全數外購，包括紅外線IR LED磊晶片也是外購，主要供應商為日系廠商。