MoneyDJ新聞 2025-10-23 08:18:03 黃文章 發佈
金拓新聞報導，安本投資（Aberdeen Investment）ETF投資策略總監羅伯特·明特爾（Robert Minter）報告表示，本週的修正有助於緩解黃金與白銀的超買市況，稱投資者應該習慣於更高的波動性——特別是白銀。他預期白銀市場將繼續出現嚴重的供應赤字。
明特爾指出，過去四年，白銀市場因工業需求上升而出現顯著的供應短缺，但市場花了一段時間才消化地面以上的庫存。如今市場才剛達到這樣一個臨界點——實體金屬的即期供應已不足以滿足即時需求。
今年初，大量白銀湧入美國，市場參與者與金銀條經銷商為了避開潛在的關稅，積極建立白銀庫存。這一庫存堆積對倫敦實體市場造成衝擊，而近幾週前所未見的投資需求幾乎完全耗盡了可用庫存——推高了白銀租賃利率至歷史高點，並使現貨與期貨價格之間的價差擴大。
明特爾表示，他不預期市場波動會在短期內消退。他說：「目前根本沒有足夠的金屬能滿足所有不同市場的需求，我不認為回收銀料的供應能夠滿足需求。」明特爾指出，自2016年以來，全球白銀礦產供應已下降8.8%，而需求卻持續增加。
根據世界白銀協會的報告，2025年全球白銀需求預估將年減1%至11.5億盎司，其中工業需求預估較去年的6.80億盎司下滑至6.77億盎司，首飾以及銀器需求預估將年減6%至2.5億盎司，實物淨投資需求預估將年增7%至2億盎司。白銀供應量則預估將年增2%至10.3億盎司。
盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）表示，黃金與白銀價格正在經歷一場姍姍來遲的修正，其中白銀的跌勢更為劇烈。但他強調，這兩種貴金屬在投資組合中仍被「低度持有」，而支撐其漲勢的結構性因素依然完好。
漢森表示：「最新的價格走勢再次凸顯出黃金與白銀之間的流動性差異的重要性——白銀的流動性約為黃金的九分之一。這種差距會放大漲跌波動：買盤湧現時，有限的供給導致價格急升；而一旦出現獲利了結，價格下跌的百分比也被放大。」
瑞士鑄金商龐博集團（MKS PAMP Group）研究與金屬策略主管妮琪·希爾斯（Nicky Shiels）表示，經過本週的大幅回落之後，黃金與白銀可能需要比預期更長的時間才能重新站穩腳步，稱目前尚難判斷這次是市場崩盤還是短期修正。她指出，在以往的拋售行情中，黃金與白銀都曾受益於投資者「逢低買進」的情緒；但如今價格已達4,000美元，情況已發生改變。
儘管市場仍充滿不確定性，希爾斯預期金銀價格有望整固。「理想情況是：黃金在4,000至4,500美元區間波動，白銀在45至50美元區間波動，讓市場得以喘息，使流動性與風險偏好回歸，並鞏固合理的基本面支撐。」
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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