FED智囊：QE規模須達到6.5兆美元才足以抵銷ELB衝擊
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2020/10/08 08:53
MoneyDJ新聞 2020-10-08 08:53:12 記者 賴宏昌 報導 聯準會(FED)經濟學家、金融穩定部門副主任Michael T. Kiley發表報告指出，新型冠狀病毒(COVID-19)壓抑了全球各地的經濟活動，名目利率處於低檔意味著、傳統貨幣政策可以用來支持復甦的空間有限，這可能加劇疫情初期的經濟萎縮程度。
Kiley表示，貨幣政策空間受限的負面影響很大，缺乏大規模量化寬鬆(QE)會讓V型反彈變成深度的U型經濟衰退。
此外，對經濟潛力所造成的中期傷痕可能很大，減輕這類影響需要靠持續性的寬鬆貨幣政策以支持投資和長期性產能。
Kiley指出，假設實質GDP(國內生產總值)一開始萎縮10%，並假設量化寬鬆對長天期政府債券殖利率的影響如先前模擬的那樣，相當於3成名目GDP規模(大約等同於6.5兆美元)的QE才足以抵銷「有效下限(Effective Lower Bound, ELB)」的影響。
今年2月至6月底期間，FED資產負債表規模累計增加3兆美元。
利率接近ELB壓縮降息刺激空間
FED副主席Richard H. Clarida去年4月表示，在其他條件不變的情況下，中性利率的下降會提高央行政策利率在未來經濟下滑時達到ELB的可能性。這種發展可能會使貨幣政策在經濟衰退時更難以支持家庭支出、商業投資和就業並避免通貨膨脹率跌至過低水準。
紐約聯邦儲備銀行總裁、聯邦公開市場委員會(FOMC)副主席John C. Williams 9月2日指出，較低的中性利率限制了貨幣政策減輕負面衝擊影響經濟的能力。
Williams去年7月在央行研究協會(CEBRA)年會發表演說時指出，美國的「長期中性利率」預估約為0.5%、比經濟大衰退前的任何時期都還要低。
FED主席鮑爾(Jerome H. Powell)8月27日對傑克森洞(Jackson Hole)經濟政策座談會發表演說時指出，FOMC的新共識聲明明確承認利率接近ELB所帶來的挑戰。
藉由壓縮FOMC降息以支持經濟的空間，下限會增加就業和通貨膨脹的下行風險。鮑爾說，為了應對這些風險，FOMC準備使用全方位的工具來支持經濟。
《世界報(Die Welt)》金融版資深編輯Holger Zschaepitz上週六推文指出，FED資產負債表規模目前僅佔美國GDP的36%、遠低於BOJ的136.5%以及ECB的64%。
FED上週四(10月1日)發布的數據顯示，截至2020年9月30日為止，FED直接持有的美國國債餘額較一週前增加139.54億美元至4.445477兆美元、再創歷史新高，過去29週累計增加1.922446兆美元。
美國勞工部勞工統計局(BLS)10月2日指出，美國9月長期失業(失業時間至少達27週)人數月增48.1%(創1954年3月以來最大漲幅)至240.5萬、創2015年5月以來最高。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
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