佰鴻Q4營收波動有限；全年獲利估穩

LED封裝廠佰鴻（3031）今(2017)年因路燈標案收入減少，造成營收衰退，但因產品組合持續改善，包括航空機艙照明燈條出貨成長，以及掃地機器人、穿戴式裝置紅外線感測模組等利基應用產品與四元LED需求穩定，帶動毛利率提升，本業仍改善。預期第四季營收波動有限，全年EPS有機會挑戰近6、7年最佳表現。

展望2018年，佰鴻表示，主要調整方向和產品動能還是在於高毛利應用產品，包括航空照明（機艙照明燈條等等）、戶外路燈標案工程、穿戴裝置及掃地機器人應用紅外線感測模組，以及四元LED相關產品等等。

其中，航空照明（機艙照明用SMD LED燈條）於2018年應可保持兩位數成長幅度。據悉，公司已經接獲一些新機型的照明訂單，接下來將會陸續量產出貨。由於航空照明品質規格要求較高，因此公司也正在規畫添購包含檢測機台等後段設備。

 

因應產品組合調整，佰鴻轉投資的LED晶粒廠高輝已經停止生產藍光LED，轉攻生產四元LED。若藍光LED還有客戶需求，係以外購因應。不過，四元LED在量產初期良率還不高，短期內要獲利還不容易，2018年將先以接近損平為目標。

 

至於紅外線感測模組方面，原本掃地機器人紅外線感測模組是利基市場，但近來加入的供應商越來越多、競爭越來越大，價格已受影響。公司加強在工業設備等其他利基應用布局。路燈標案方面，2017年台灣路燈標案較少，未來如果有新標案，公司仍將持續爭取，同時也會承接大陸市場的路燈訂單。

 

受到產品組合調整及路燈標案工程收入減少影響，佰鴻2017年第三季營收5.12億元，季減3.8%、年減13.8%，旺季表現平平。前三季營收約15億元、年減9.2%。但因產品組合優化，上半年毛利率來到23.23%、年增6.7個百分點，營業利益6700萬元、營業利益率6.75%，本業好轉，雖然提列匯兌損失，上半年每股盈餘0.46元、仍年增7%。其中第三季毛利率還創下近十年新高。

 

初估第四季營收波動不大，可能維持近5億元水準。若無意外，全年每股盈餘有機會與2016年大致持平或微增。這也將是近6、7年最佳獲利表現。