機構：陸Q2 GDP估逾5%，料Q3推新一輪增量政策
MoneyDJ新聞 2025-06-17 15:27:48 記者 新聞中心 報導 據陸媒報導，今(2025)年5月中國經濟運行整體平穩，雖然投資繼續放緩，但消費零售表現亮眼，工業生產亦較有韌性。分析人士預計，第二季GDP年增速有望繼續達到5%以上(第一季GDP年增5.4%)；但中國內需擴大內生動能尚需增強，且下半年外貿環境不確定性仍在，穩增長政策進一步發力的機率相對上升，預期中國監管層可能在第三季推出新一輪增量政策，以進一步激發市場活力。
5月中國社零表現尤為亮眼，當月社會消費品零售總額年增6.4%，較上月加快1.3個百分點，創去年初以來的最高水準。與此同時，大規模設備更新政策持續釋放，對工業生產形成較強帶動，而受出口降溫影響，5月工業增加值年增速較上月回落0.3個百分點至5.8%。至於1-5月固定資產投資年增3.7%，增速較前4月下降0.3個百分點，低於市場預期的4%；房地產投資仍是拖累，1-5月地產投資年減10.7%，降幅較1-4月擴大0.4個百分點。
分析人士指出，整體來看，5月中國經濟呈現「生產穩、投資軟，消費升」的格局，第二季GDP增速有望維持在5%以上的水準。但「兩新(大規模設備更新和消費品以舊換新)」政策實施已近一年，政策帶來的提振效應將逐漸退坡；因此，下半年有必要推出新一輪支持經濟穩定發展的增量政策。
野村中國首席經濟學家陸挺指出，5月零售消費增長而固定資產投資下降，突顯出政策重心正從投資轉向消費；而預計以舊換新政策帶來的提振效應將在下半年逐漸消退，尤其是在高基期的影響下。因此，考量到下半年出口可能會繼續放緩及房地產行業仍在收縮，政府有必要推出新一輪穩增長政策，來實現今年GDP增長5%左右的目標。
民生證券分析師陶川亦認為，當前的消費復甦更多依靠政策助力，隨著政策資金的使用和消耗，消費動能的延續仍需政策進一步加力。廣開首席產業研究院資深研究員馬泓表示，當前全球貿易保護主義抬頭，而中國物價水準整體仍處於低檔，年初以來新增信貸成長相對疲軟；不排除政府在第二季末、第三季初推出新一輪支持經濟穩定發展的增量政策，對沖及緩和外部衝擊。浦銀國際宏觀分析師金曉雯表示，考量到尚不均衡和穩固的經濟復甦，以及今年來美國對中國加徵關稅對出口的負面影響逐漸顯現，預計最快將在9月看到降息降準等增量政策落地。
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