高力燃料電池訂單穩健，關稅影響由客戶承擔

熱處理廠高力(8996)燃料電池業務持續擴張，2024年該業務營收佔比達40%，主要客戶為美國燃料電池大廠Bloom Energy，所以這部分訂單都是直輸美國。公司指出，旗下產品為其核心熱反應盒（Hot Box）組件，由高力與另一印度供應商提供，訂單能見度高，已穩定簽約至年底，預估三年內年產量可穩定達7,000顆以上。

針對近期市場關注，川普關稅政策的風險，高力強調，產品出貨後的報關與海運事宜皆由美方客戶負責，目前尚未接獲具體降價要求。公司表示，依雙方既有的出貨條件，應由客戶承擔相關貿易成本，但考量雙方長達16、17年的合作關係，未來仍可能就價格做出適度調整。

此外，針對市場擔憂美中貿易摩擦可能衝擊AI伺服器發展動能，高力表示，雖然有部分雲端服務供應商（CSP）開始下修AI資本支出，但對公司而言，燃料電池與液冷散熱等相關業務都屬於近年快速發展的新動能，因此即使產業成長幅度放緩，對高力來說仍是相對有成長性的。尤其高力在AI伺服器中的供應品項多屬次階層零件、市值比重不高，因此變動影響較為間接、溫和，公司仍看好整體業務穩健擴展。