美時今年EPS估逾4元創高，明年營收拚維持兩位數增
MoneyDJ新聞 2020-11-18 12:11:39 記者 蕭燕翔 報導 外銷市場告捷，美時(1795)第三季營收季增5%，只是因認列歐洲子宮肌瘤用藥研發與韓國子公司原料藥減損，導致獲利逆勢低前季，不過公司在既有產品線與市場穩定增長下，法人估計，第四季能達全年營運高峰，今年營收將呈兩位數成長，每股稅後盈餘超過4元，明年維持近兩位數營收成長可期，營益率持續改善，2022年邁入下波大爆發潮。
美時第三季亞太區域市場與非亞太區域外的外銷市場，營收佔比約6:4，顯示非亞太區域的動能強勁，其中除三成來自銷美戒毒癮藥物外，另外還有抗癌藥物的授權金與製造銷售收入。比較可惜的是第三季因歐洲藥監單位對某款子宮肌瘤原廠用藥有新的使用禁令，導致美時相關投入先保守認列研發減損；另外韓國子公司也因為原料藥問題，公司也先進行了庫存減損認列；兩者總計認列金額超過1.3億元，是第三季獲利未能跟進營收呈現季增的主因。
不過如果以常態營運表現上，經營團隊認為，毛利率維持四成以上、營益率15-16%，應是今年都可達到的預期目標；且第四季包括戒毒癮藥物、韓國減肥藥物與外銷抗癌藥物，都會在既定的市場與市佔基礎上，穩定成長，營運應可正向期待，另外戒毒癮藥物用相對低價的原料藥效益，也會在本季起逐步發生。
法人認為，以此看來，美時第四季營收達全年高峰可期，只要沒有意外的非常態減損，獲利也將同步登上全年高點，今年營收將呈兩位數成長，全年營益率15%以上，每股稅後盈餘超過4元，再創新高。
為積極擴展新市場，美時南投廠最新也取得巴西藥監局的查廠認證通過，創台灣藥廠首例，成為進軍拉美市場的重要佈局。
展望明年，法人點名可期的成長包括三類，一是今年在美國市佔率已坐穩35%以上的戒毒癮藥物，因原廠還佔有約37%市場，未來可能持續被學名藥廠瓜分，加上美時今年第一季因通路消化前季度的相對高庫存，整季拉貨僅3億台幣，約當於目前常態量的1/3，明年在每季正常出貨與市佔率穩定成長下，全年出貨應該至少有5-10億增長空間。
另外今年第二季才併入的東南亞事業體，明年也是全年挹注，此部分至少也可多出超過10億元的營收；另外目前已是當地市佔冠軍的韓國減肥藥物，市佔還將穩定成長，外銷抗癌藥物產銷收入也是逐步增加，都是明年營收有機會持續成長的關鍵。
法人預期，美時明年也將挑戰維持雙位數的營收成長，毛利率與營益率持續改善，常態收入的每股盈餘應該就有5-5.5元水準，若還有訴訟賠償金入帳，獲利還將墊高。隨血癌重磅用藥2022年就可提前進入市場，將進入另波爆發期。
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