垃圾債半數飽受疫情衝擊！高盛：違約循環已正式展開
MoneyDJ新聞 2020-05-26 08:58:25 記者 郭妍希 報導 新型冠狀病毒肺炎(COVID-19、武漢肺炎)重創經濟，政府封城防疫讓體質欠佳企業岌岌可危、失業人數飆高，貸款者的償債能力也備受威脅。高盛分析，破產、欠債未償的案例日增，以此來看，違約循環已經正式展開。
Zero Hedge 25日報導，高盛發表研究報告指出，2011年起，非金融企業背負的債務增加了超過60%，對美國國內生產毛額(GDP)的占比已創下歷史新高紀錄(圖見此)。與此同時，許多產業的營收驟降，則讓大量企業的現金流轉負，隨著破產聲請案例增加，顯示企業違約循環已經展開。
本次跟2008年金融海嘯不同，高盛發現疫情的衝擊範圍相當廣泛，消費者支出下降、職業性風險以及地緣上的不同，對產業的影響差異甚廣。根據分析，能源業因為石油需求崩潰、業者大量舉債並使用槓桿，違約規模及風險都名列前茅。
高盛直指，高收益債(又稱垃圾債)約有一半都來自能源或飽受疫情衝擊的產業，預期到了今(2020)年底，高收益債的近12個月違約率將上升至13%，跟2008年全球金融海嘯時的最高峰相去不遠(預測圖見此)。
除了能源債之外，另一個重大隱憂是商業不動產，這個產業之前就有過熱跡象，疫情來襲則對旅館、健康照護及零售業的需求產生前所未見的衝擊。
自從聯準會(Fed)4月宣布要買進高收益債(又稱垃圾債)及ETF之後，市場資金大舉湧入了兩檔相關ETF。
MarketWatch 5月5日報導，Refinitiv資料顯示，自4月9日Fed發布聲明起，至5月4日為止，安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US)、SPDR巴克萊高收益債ETF (SPDR Barclays High Yield Bond ETF，代號為JNK.US)分別吸金47.1億美元、16億美元，合計進帳超過60億美元。
然而，高盛當時就警告，接下來恐掀起降評海嘯，而信評為「BB」(即非投資等級債券中、等級最高者)的高風險債券，對HYG、JNK投資組合的占比都達到一半之多。
第二季截至目前為止，BB債遭降評的數量已追平Q1，而Q1的降評量已經是偏高的。
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