大摩：民主黨若大勝、Fed恐提前至2023-2024年升息
MoneyDJ新聞 2020-10-21 12:34:36 記者 郭妍希 報導 民主黨候選人拜登(Joe Biden)近來因為兒子杭特(Hunter Biden)爆出電郵門醜聞，領先現任總統川普(Donald Trump)的幅度應聲收窄。分析人士警告，若選舉掀藍色浪潮(blue wave，指拜登入主白宮、民主黨掌控參綜兩院)，聯準會(Fed)可能有提前升息的疑慮。
CNBC報導，摩根士丹利投資管理(又稱大摩)全球固定收益團隊資深成員Jim Caron 21日受訪時表示，藍色浪潮若真的來襲，Fed升息的時間點可能會從2024-2025年提前至2023-2024年，端賴稅制等政策而定。備受新冠肺炎(COVID-19)疫情衝擊的美國經濟，有望於明(2021)年反彈，伴隨藍色浪潮而來的大規模財政刺激方案，會推升經濟的成長潛力。
Caron直指，額外的財政刺激方案意味著，除了2021年外、2022年經濟成長也將獲提振。
他認為，民主黨11月若大獲全勝，對經濟其實是好壞參半。對於民主黨的稅制政策、法令規範，人們可能心生疑慮，進而帶來不確定性。「我認為市場如今有些放鬆警惕，大家認定11月3日大選後，一切問題都會有解答、未來大好。我反倒認為選後帶來的疑問，恐怕比現在還多。」
小摩：若掀藍色浪潮應買垃圾債
MarketWatch 10月12日報導，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.、又稱小摩)發表研究報告指出，拜登政權很可能會推出大規模的財政刺激方案，這會增加公債供給、推升其殖利率，進而衝擊只提供少許利息的投資等級債。相較之下，高收益債為投資人提供較高的固定收益，足以抵銷利率上揚帶來的損失。
倘若振興案確實拉升了經濟成長及通膨預期，那麼長天期債券殖利率也可能跟著走揚。根據小摩計算，債券殖利率只要上升0.25個百分點，平均存續期間已從2019年初的6.8年增加至8.8年的投資等級債，其應計利息(accrued interest)將全被抵銷。ICE Data Indices資料顯示，一籃子投資等級債的年殖利率目前僅略多於2%。
計算的準則是，10年期公債殖利率每上升1%，公司債價值的減幅將與存續期間相同。舉例來說，平均存續期間為9年的公司債，只要10年期公債殖利率上升1%、其價值將減少9%。
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