大摩：陸存款轉股市潛力有限，規模取決市場動能
MoneyDJ新聞 2025-09-02 15:50:00 新聞中心 發佈  綜合港媒報導，中國A股近期強勢，不少分析認為其中一個原因是中國居民「存款搬家」，轉投股市。不過，摩根士丹利(大摩)首席經濟學家邢自強團隊認為，「存款搬家」潛力有限，雖然理論上有6兆(人民幣,下同)至7兆元的超額定期存款可轉移，但實際規模取決於市場持續動能和基本面改善。
大摩指出，今(2025)年上半年金融機構、尤其是保險公司，已成為股市流動性的主要貢獻者，規模約6,000億元，主要由人行再貸款工具和更靈活的投資業績評估支撐。而居民存款轉移目前僅現初步跡象，基於季節性模式，6月和7月家庭定期存款配置減少3,000億至5,000億元，但許多2021年入市的基金投資者，仍在尋求彌補之前的損失，影響轉移速度。
至於中國監管當局的態度，大摩表示，監管層對股市上漲保持平衡態度，既不過度打壓，亦防範過度投機。中國證監會主席吳清上週五(8月29日)與學者及業內專家座談，緩解市場對當局厭惡過度風險的擔憂；但會議時機配合更有效的微觀管理工具，向市場傳遞既支持健康發展，以及防範過度投機的信號。
大摩表示，從技術指標看，市場確實出現部分過熱跡象。8月27日上證指數跌1.8%，是本輪反彈以來最顯著的調整，顯示監管層的精準調控已產生效果。大摩認為，監管層仍承諾資本市場長期健康發展，重點推進「新一輪資本市場改革開放，聚焦投融資功能」，這意味將繼續為長期投資提供適當激勵，而非簡單的政策收緊。
大摩指出，雖然宏觀經濟基本面仍具挑戰，大部分投資者認同下半年成長將放緩，但市場觀點正在改善，與1、2個月前相比，投資者對出口前景的擔憂有所緩解，焦點轉向潛在的政策催化和如何可持續提振內需。邢自強團隊預計，由於7月數據和8月PMI顯示增長放緩，預計政策層將推出針對消費、基建和房地產的增量寬鬆措施；但考量到上半年5.3%的實際GDP增長較為穩健，財政預算擴張和政策利率下調近期看來可能性不大，將視第四季經濟數據情況而定。
(圖片來源：shutterstock)
＊編者按：本文僅供參考之用 ，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
|
|
|
|
