MoneyDJ新聞 2020-03-20 11:23:50 記者 陳苓 報導
歐美央行下砍利率、發布大規模的量化寬鬆(QE)。然而，央行搬出大砲、釋出如海嘯般的流動性，風險資產卻未預期歡漲，全球金融危機以來首次出現此種情況。原因何在？德意志銀行說，這次問題根源是企業違約壓力大增，
ZeroHedge 19日報導，德意志銀行的George Saravelos直言，這次股災和2007~2008年的銀行危機不同，今日市場壓力是企業的倒債風險飆升。疫情讓全球經濟凍結，銀行估計未來企業會有更大的流動性需求、也怕企業違約，開始囤積美元。這讓美國聯準會(FED)的降息效應，無法傳導至匯市，導致美元狂飆，多種貨幣閃崩。
此種壓力引發了12兆美元的全球融資追繳令，Saravelos表示，他擔心這次的美元短缺，可能比決策者所想的更難解決。他說，這次流動性壓力是「真實的」企業和人民，但是央行的融資管道僅限於銀行。2007~2008年時，銀行擔心同業倒閉，彼此不敢借貸。目前市場比較擔心企業倒債、而非銀行倒債。美元流動性短缺並非銀行恐懼同業引發，而是銀行憂慮客戶造成。先前全球金融危機時，融資壓力更為嚴峻，但是比較容易對症下藥，只要銀行取得流動性、或是獲得政府擔保，就能立刻舒緩緊張。這回是更深層的挑戰，美元短缺源於實體經濟，企業有立即的錢荒風險。
隨著風險資產崩盤、融資危機惡化，銀行陷入負向循環，更擔心違約風險、不願放貸。部份人士建議暫緩還債，此種做法無法改善流動性。如果要恢復流動性，央行和政府必須介入，擔保企業的信用品質(creditworthiness)。瑞士信貸的Zoltan Pozsar本週稍早也發文說，政府可能需要向上千家企業、甚至個人，直接擔保流動性。
美企業債近10兆美元 GDP佔比超過金融海嘯
華盛頓郵報、富比士去年底報導，十年前美國民眾瘋狂借入房貸，引發全球金融海嘯。現在又有新的債務危機蠢動，這回是企業債，美國公司發債額破新高、已經佔GDP的47%之多。
十年來的歷史低利，促使企業瘋狂發債，美國企業債總額逼近10兆美元，佔整體經濟的47%，打破歷史紀錄。上次企業債新高紀錄是在2008年第三季締造，當時總額為6.6兆美元，佔2008年GDP的44%。
富比士文章表示，如果加上中小型企業、家庭企業、和其他未上市公司的債務，企業債總額還得再增5.5兆美元。換句話說，美國企業債總額高達15.5兆美元、佔GDP的74%。
債務大增的根本原因是美國聯準會(FED)和各國央行把利率降至接近零。降息是經濟欠佳時的標準做法，但是利率從未長期處於如此低檔，過多寬鬆資金的副作用日益明顯，央行難以把利率升至過往水位。
安聯(Allianz)顧問Mohamed El-Erian指出，人為創造的近乎免費資金，掩飾了潛在病症，未來可能會有報應。長期的廉價資金，讓債台高築的殭屍企業能持續生存。如果利率回到傳統水位，這些企業會倒閉收場。這也擴大了貧富差距、扭曲金融決策。
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