三商壽資本壓力未解，出價期與監理要求成併購關鍵

MoneyDJ新聞 2025-10-22 10:19:51 數位內容中心 發佈

三商壽今年前三季淨值比提升至2.98%，但仍未達金管會規定的3%臨界值。公司表示因匯率變動與美元資產評價減損，上半年RBC一度僅154.27%，使資本缺口明顯。

金管會已公布新一代清償能力制度（TW-ICS）過渡措施，規定RBC須達200%方可申請選擇性過渡待遇。保險局長王麗惠表示，三商壽若要適用過渡措施，須先提出具體且可執行的增資承諾書，經主管機關核准後始得適用相關緩衝條款；保發中心並要求增資承諾需具時限與可稽核性。

市場交易面上，三商壽出售案已進入出價階段，潛在買家包含中信金控與玉山金控，以及一外資私募基金；財務顧問摩根士丹利已通知潛在買家在指定時點出價。

買賣雙方價值認知差距大。市場傳言有出價僅象徵性1元者，也有人以淨值估算出價約180億元；但金管會TW-ICS相關要求與增資承諾的審核結果，將直接影響買方估值與出價策略。若三商壽無法取得金管會核可的增資承諾，將喪失選擇性過渡措施資格，併購後的增資責任亦可能增加收購方負擔。

為應對資本壓力，三商壽自去年以來已推動包括現金增資、發行次順位債及引進私募策略投資人等籌資方案，並向主管機關提交新版資本強化計畫；公司表示將在主管機關核定後積極執行相關方案，以達成接軌IFRS 17與TW-ICS的要求。