MoneyDJ新聞 2025-09-16 09:25:40 黃文章 發佈
《MINING.COM》報導，加拿大紅雲證券（Red Cloud Securities）商品策略師肯尼斯·霍夫曼（Kenneth Hoffman）在最新報告中表示，銅價在短期內將面臨來自貿易戰與美國消費疲弱的逆風，但從長期來看，人工智慧（AI）與電網電氣化帶來的需求將遠超供應。
報告預測，2026年銅市將出現12.6萬噸過剩，原因是關稅拖累成長、且美國需求縮減6%。報告指出，美國平均有效關稅已升至18%，創下1934年以來最高水準，削弱家庭購買力並加劇衰退風險。今年美國銅需求已被預估下降2%。
報告表示：「由於美元困境、關稅衝擊、經濟疲弱以及龐大的AI電網投資，2026年的銅市將極度波動。銅正處於短期宏觀經濟逆風與長期電氣化、AI順風之間的拉鋸戰中心。」
報告強調，即便2026年可能因短暫過剩而壓低銅價，銅的長期前景仍偏多。AI資料中心、儲能系統與輸電升級正為電氣化趨勢添加一層強勁的新需求，未來將創造供應缺口，而既有與新興生產商都難以完全填補。
報告將2026年銅價預測下調至每磅3.65美元（先前為3.85美元），反映預期的過剩。2028年預測上調至每磅5.25美元（先前為5美元）。2030年銅價預期為平均每磅6美元，因AI與電氣化需求加速。
主要生產商的全維持成本（AISC）將因通膨與資本密集度，在2028年升至每磅2.60美元。報告預測，自2027年起，銅市供應缺口將重現。2027年缺口1.9萬噸，2028年缺口4.6萬噸，2029年缺口55.5萬噸，2030年缺口76.6萬噸。
報告估計，五年內資料中心可能消耗北美電力的10%，其中單一超大型園區可需要高達5萬噸銅用於布線、接地與冷卻。中國已在破紀錄地擴充儲能容量，西班牙四月的停電更突顯AI驅動需求對電網的壓力。西班牙目前是歐盟伺服器農場數量最多的國家。
電池儲能系統（BESS）正趕上電動車電池，佔今年中國磷酸鐵鋰電池產量增長的83%。去年BESS需求已等於EV電池的40%，高於2020年的8%，今年可能突破60%。至2035年，BESS與EV電池產量或將相當。
霍夫曼表示：「銅的卓越導電性與導熱性，使其在發電、輸電與數位基礎設施中不可或缺。輸電線、變壓器、馬達以及再生能源技術均依賴銅線與零件。低碳電力轉型與AI資料中心的爆炸性成長，正在加劇這種依賴。」
路透社報導，全球最大礦業公司必和必拓（BHP）9月15日強調其穩健的銅產量增長潛力，並指出美國的投資吸引力，但在高層向股東簡報時，對於大型收購的可能性保持沉默。必和必拓執行長麥克·亨利（Mike Henry）表示：「在過去幾年中，公司已實現28%的銅產量增長，現在我們又擁有四大銅增長基地。」
這四大基地包括：與倫丁礦業（Lundin Mining）在阿根廷合資的維庫尼亞（Vicuña）50-50聯合專案、與力拓（Rio Tinto）在美國的決心銅礦（Resolution）項目、智利的埃斯康迪達銅礦（Escondida），以及必和必拓在南澳大利亞的銅業務。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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