MoneyDJ新聞 2026-05-15 06:14:57 黃文章 發佈
倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨5月14日漲跌互見，銅價創新之後遭遇一些獲利賣壓。期銅下跌1.2%至每噸13,985美元，期鋁上漲0.2%至每噸3,658美元，期鉛上漲0.2%至每噸2,012美元，期鋅上漲1%至每噸3,587美元，期錫下跌2.9%至每噸54,525美元，期鎳下跌1.2%至每噸18,940美元。
隨著全球各地礦場中斷風險升高，銅價延續漲勢，本週突破每公噸14,000美元，逐步挑戰今年稍早創下的歷史高點。中東硫磺供應緊縮，已威脅到部分非洲礦場的生產前景，並加劇全球其他主要礦場既有的供應中斷問題。
然而，銅需求仍具韌性，主要歸功於全球最大消費國中國，其電網、再生能源以及人工智慧產業的需求持續強勁。混沌天成期貨公司研究主管李學智表示，供應問題接連出現，加上需求穩健，使工業金屬在市場對伊朗戰爭憂慮緩解之際明顯回升。
在中國，礦場原料短缺惡化已開始影響精煉金屬產量。根據北京安泰科信息公司的資料，4月精煉銅產量為105萬噸，較3月下降3%，原因是銅精礦加工費進一步暴跌，以及發票限制導致作為原料的廢銅供應收緊。該公司表示，由於冶煉廠維修，5月產量可能進一步下滑。
這波漲勢並非單純的短期投機炒作，而是全球供需結構、地緣政治、能源危機與人工智慧產業擴張共同交織下形成的結構性行情。從目前市場狀況來看，銅市已逐漸由過去的景氣循環商品，轉變為具有戰略性意義的核心資源。
供應面是推動本輪銅價上漲的最重要因素之一。目前全球銅供應正面臨多重衝擊，其中最核心問題來自中東局勢惡化與荷姆茲海峽危機。由於伊朗戰爭導致中東硫磺供應大幅收縮，而硫磺又是生產硫酸的重要原料，硫酸則是銅礦浸出與冶煉不可或缺的化學材料，因此整個精煉產業鏈受到直接衝擊。
冶煉廠維修則使供應情況雪上加霜。由於部分中國冶煉廠5月將進行歲修，市場預期未來幾個月精煉銅產量可能持續下降。這顯示全球銅供應並非短期波動，而是逐漸進入結構性緊缺階段。
即使全球經濟面臨高利率與停滯性通膨風險，銅需求卻未明顯放緩，主要原因在於能源轉型與人工智慧革命帶來龐大新增需求。中國仍是全球最大銅消費國，其需求主要來自三大領域：電網建設、再生能源與人工智慧基礎設施。近年中國為刺激經濟，加速電網投資與新能源建設，而太陽能、風電、儲能與電動車都高度依賴銅。
更重要的是，人工智慧產業正在成為新的需求核心。AI資料中心需要大量高效能伺服器與電力基礎設施，而這些設備都需要大量銅線與變壓設備。由於AI產業對電力穩定性要求極高，因此全球資料中心建設潮正形成龐大銅需求。
從價格展望來看，目前銅市已進入典型的供給彈性不足階段。即使高銅價理論上會刺激新礦投資，但大型銅礦開發通常需耗時8至15年，短期內難以快速增加供應。此外，全球許多大型礦區還面臨政治風險、環保審批與基礎設施不足等問題，使新增產能推進困難。
因此，在供應成長有限、需求持續增加背景下，銅價中長期仍具上行空間。若中東衝突持續、硫酸供應問題惡化，或中國與美國電網及AI投資進一步加速，銅價甚至不排除突破每公噸15,000美元以上。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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