MoneyDJ新聞 2025-05-27 12:15:39 記者 蕭燕翔 報導
台幣對美元又見2 字頭，壽險業的避險策略成為此波法說必考題，綜括各家說法，因短期台幣對美元暴升，導致NDF為主的傳統避險成本大增，短期多數拉高避險比例的策略較為被動，偏向採取如反向到期不續約等方式，逐步拉升避險比例；而以已公布升值敏感度的壽險來說，國壽避險成效表現最為亮眼，只要台幣對美元沒有升破近五年區間，最有機會躲過此次匯兌風暴。
已召開法說的壽險公司中，擁有海外資產部位居冠的國壽，外匯操作最令外界驚喜。包括趁第一季台幣貶值之際，就已開始一路拉高避險比例，最新避險比例達69%，因而4月在台幣對美元升值之際，雖多數曝險承受匯兌評價損失，但提前承作的NDF反因買賣方反轉，認列評價利益，進一步縮減台幣升值影響。以4月來看，升值1角對匯損影響推估不及5億元。
加上國壽4月底外匯價格準備金有305億元，適用新制後會有146億元的第一桶金轉入，該資產池會推升到451億元，可以完全覆蓋本波的台幣升幅，5月只要新制來得及適用，確定不會有任何匯兌損失，外界推估，即便台幣升值至近五年高點，也可完美躲過此波匯兌風暴。
中信金(2891)旗下的台灣人壽，第一季底避險比例大概45%，考量短期避險成本飆升過快，公司是採反向沖銷到期不續約的方式，緩步拉高避險比例到53%，後續會伺機再拉升。公司也釋出，若升值一角約會產生2.6億元的匯兌損失。
台灣人壽經營團隊短期並不考慮申請適用新制，因此5月勢必會再出現匯兌評價損失。外界以公司公布的升值敏感度估算，本月底最新的外價金水位恐會較第一季140億元腰斬以上，不過還不至於用鑿，在台幣對美元升破29以上前，外價金仍有一定的調節作用。
凱基金(2883)旗下的凱基人壽第一季避險比例較去年底降到五成以下，不過4月以來已大幅提高至近六成，公司釋出，每升值一角匯損約17億元，外價金的損平點落在30.7-30.8，以近日台幣對美元升破30來看，5月外價金池恐已用盡，匯兌評價損失會完全反應在壽險當月損益上，不過公司也強調，升值對匯損的影響是最大預估數，若綜合考量替代避險等成效，將低於該數字。
三商壽 (2867)第一季底外價金水位約153.8億元，採用新制預估會挹注8.3億元的第一桶金，公司主要也是透過反向沖銷部位到期不續約的方式，將避險比例提高到五成以上，公司雖未公布台幣每升值1角對匯兌評價損失的直接影響數，且已申請適用新制，降低5月台幣暴升對當期損益的影響，但外界認為，第二季獲利恐仍受避險成本衝擊不小。
