MoneyDJ新聞 2017-06-14 11:29:59 記者 陳苓 報導
美國程式交易大行其道，人類選股已經淪為少數派！外資報告稱，靠電腦程式運作的量化投資蔚為主流，靠基本面選股的傳統交易員僅剩10%。
CNBC、StreetInsider.com報導，JPMorgan量化暨衍生商品研究全球主管Marko Kolanovic13日報告稱，市場常用基本面解釋價格變化，其實當前多數投資人不看個股基本面買賣股票。在意基本面的交易者僅佔股市交易量的10%；被動和量化投資則高達60%，和十年前相比，成長兩倍以上。
Kolanovic指出，上週五(9日)、本週一(12日)美國科技股大跌，主要原因是量化投資的演算交易改變策略。他說，債券殖利率下跌，3、4月份投機者平掉空單，轉向作多債市。殖利率下滑促使「類債券股」飆漲。類債券股包括低波動股和大型成長股，如FANG(臉書、亞馬遜、Netflix、谷歌)等。與此同時，價值股、高風險係數(beta)股、小型股則遭狂賣(圖表見此)。以基本面解釋，會說是川普行情退燒，走勢輪動。
此種變化使價值股和成長股的差距大增，導致量化投資基金重新平衡部位。低波動股和成長股的上行壓力，以及高風險係數股和價值股的下行壓力，在六月初觸頂，走勢迅速反轉，引爆FANG跌勢。Kolanovic指出，量化投資的部位再平衡可能已經結束，暗示科技股的下檔壓力消失。
Investopedia解釋，成長股是指具有重大成長潛力的個股，企業擴張速度超越整體市場，成長股多出現在科技業、另類能源、生技業等。價值股是指從財務和技術分析指標看來，價格低於應有水位的個股。
「FAANG」飆風不再，科技股爆發屠殺潮。有人認為，這波跌勢起因於被動投資者出場，造成股價下滑，程式交易偵測到此一變化，開始放空，導致跌幅急遽放大。
MarketWatch 12日報導(見此)，市場結構分析商Modern Networks創辦人Tim Quast表示，跌勢是市場結構造成，而非投資人的理性行為引發。過去一年來，科技股表現優異，被動投資的錢潮湧入，現在投資人擔心股價過高，5、6月開始縮減配置。資金流出科技股，報價出現變化。
他強調，缺乏買家才是科技股下挫的主因，不是大買盤倒貨。報價走低，程式交易察覺到變化，跟進賣空，加劇跌勢。他說，這扭曲了「價格發現」(price-discovery)過程，股價原本應該由市場供需決定，找到最佳價格，如今此種機制失靈。
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