MoneyDJ新聞 2025-07-02 11:49:32 記者 郭妍希 報導
隨著台灣規模龐大的壽險及出口業者匆忙對弱勢美元避險，台幣週二(7月1日)劇烈震盪、尾盤一口氣驟升超過2%。
英國金融時報1日報導，台幣相週二驟升2.5%、收在29.16兌換一美元，為5月初以來最大單日升幅。
台灣壽險業握有1.7兆美元海外資產、其中多數是美債，對今(2025)年重貶的美元有高度曝險。追蹤美元兌一籃子6種主要貨幣的ICE美元指數(US Dollar Index，簡稱DXY)在今(2025)年1~6月期間重挫10.8%，為自1973年布列敦森林體系(Bretton Woods System)「金本位制」結束以來最為慘烈的上半年走勢。
法國巴黎銀行(BNP Paribas)新興市場利率與外匯策略師Chandresh Jain表示，台幣週二急升，很可能跟壽險業者買進台幣遠期合約、規避弱勢美元的風險有關。
台幣才剛於週一重貶2.5%，許多分析師認為是央行進場干預的關係；台幣今年大幅走升、不利占台灣國內生產毛額(GDP)約60%的出口業。
法巴的Jain指出，過去兩月台灣壽險業者主要運用「代理避險」(proxy hedges)的方式，透過其他貨幣放空美元，賭韓圜或星幣的升值速度可能會比台幣快。不過，這些業者如今又開始用本國貨幣避險。他說，「美元兌台幣的波動速度一直比其他代理貨幣快，促使他們重新用台幣避險。」
分析人士認為，台灣壽險業者還是會繼續以韓圜進行代理避險，這可能促使韓圜進一步升值。年初迄今，韓圜相對美元已跳升超過8%，主要是受到外資湧入韓股、6月總統大選後財政支出有望擴張的帶動。巴克萊(Barclays)外匯與新興市場總經策略師Lemon Zhang表示，「人們認為南韓可能會重演台灣當前處境。」
專欄作家Brad Setser、Joshua Younger年初時就曾提及，壽險業者握有的大量美債、讓台灣成為金融強權，但這雖反映台灣在金融與經濟方面的強勢表現，卻有可能成為明顯弱點。台灣壽險業者顯然並未替日益膨脹的外匯部位積極避險，這導致其手上的台幣計價保單(負債)及以美元計價的海外資產價值，出現巨大的貨幣錯配(mismatch)。這意味著，一旦台幣大幅升值，恐對台灣壽險業的財務結構造成毀滅性的打擊。
根據台灣經濟研究院解釋，所謂的貨幣錯配係指當匯率產生大幅波動時，政府、企業或個人在資產負債表上採取不同的幣別計價(如收益或資產以本幣計價，而債務以外幣計價)，因此造成資產與負債價值出現大幅落差的一種現象。
(圖片來源：shutterstock)
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