毛利看增+新產線開出 三能今年有望重回成長軌道

MoneyDJ新聞 2019-03-18 13:18:50 記者 王怡茹 報導

烘焙器具廠商三能-KY(6671)去(2018)年營收19億元，年減6.35%，主要係美中貿易戰干擾中國企業對相關設備的消費意願所致。展望今年，公司表示，上半年為產業傳統淡季，暫對業績看保守；不過，步入下半年，除有旺季效應支撐外，中國無錫的自動化新生產線也預計在11~12月間試產，搭配毛利率回升及匯率穩定等正面因子，營運有望逐步增溫；法人則預期，隨美中貿易戰趨緩、原料價格下滑助毛利表現，三能營運料將走出谷底，今年營收及獲利皆有機會恢復成長。

三能成立於2015年4月，主要專注於烤盤、吐司盒等烘焙器具的研發，旗下擁有兩大自有品牌，分別是主打商用烘培器具的「SANNENG」，以及瞄準小家庭的「UNOPAN」，營收占比分別約92%及3%，其他代理品牌則占6~5%；若以產品分類來看，訂製品(大型中央工廠)營收占比約22%，其餘為常規品如烤盤、蛋糕模等占78%；至於銷售區域，以中國大陸營收占比達7成最高，其次為台灣17%、亞洲其他地區約1成、歐美僅占1%左右。

去年因美中貿易端加劇，使中國企業資本支出態度趨於保守，三能全年營收19.01億元、年減6.35%， 原物料價格飆漲則影響毛利表現，毛利率年減約1個百分點至37.5%，且受中國薪資調整影響，營業利益2.14億元，年減31%，稅後淨利1.76億元、年減27.03%，EPS為3.28元，低於上年的4.52元。三能董事會日前也決議擬對2018年配發3元現金股利，盈餘分配率逾9成。

三能今年1-2月營收2.27億元，年減11.87%。公司主管坦言，第一季向來是產業傳統淡季，加上美中貿易戰尚未取得最終協議，客戶的設備投資意願仍待觀察，因此對上半年營運看法偏向保守；不過，下半年為旺季，中國無錫新生產線即將在年底試產，有望挹注營收表現。

三能去年11月擴建位於中國無錫的廠房，配置自動化產線，預計今年11月-12月開始試產，明年上半年量產，估計將能提升15%訂製品產能，有助於承接更多中央工廠訂單；在營收貢獻上，法人粗估每月約在3000~5000萬新台幣。

在產品策略上，三能看準小家庭商機，積極搶攻家用烘焙器具市場，今年預計將推出約100款家用新品，主軸圍繞在食安及節能減碳，試圖尋找新的營運成長動能。目前三能家用烘培器具營收占比約3%，法人估計，在新品效益逐步發酵下，今年底有機會提升至5%。

至於海外布局計劃，三能耕耘東南亞市場的腳步不停歇，目前包括印尼、馬來西亞、越南、菲律賓皆有經銷商，其中尤其看好擁有龐大人口紅利的印尼，目前當地經銷商約100家，未來希望提升至150家，以強化產品銷售動能；至於是否將前往東南亞開新生產線，公司則表示，若海外業務穩定增長，不排除進一步設廠，惟目前仍在評估中。

法人預期，今年來自於原物料的壓力減輕，有助提振毛利率表現，估計將較去年增加1個百分點，約達到39%左右，且下半年新生產線開出後，三能將有能力承接更多中國中央工廠訂單，搭配新品、旺季效應發酵，料將帶動營收增溫，今年營運估先蹲後跳，全年營收、獲利皆有望重回成長軌道。