未來十年的大膽預測：美股遭熊啃/債券失去資產配置功能

MoneyDJ新聞 2020-01-03 13:19:22 記者 陳苓 報導

未來十年市場會有什麼發展？Gerring Capital Partners創辦人Eric Parnell提出大膽預測，包括美股市值腰斬、債市作為資產種類的功能消失、全球貨幣體制出現重大轉變等。

Parnell是Seeking Alpha的人氣作家，追蹤者超過2萬名。他在Seeking Alpha公布五項大膽預測。

第一是美股市值對半砍。理由是美股的落後本益比來到24.3倍，10年周期調整盈餘(cyclically adjusted earning)的本益比更達30.9倍，處於歷史高點。從長期歷史看來，當前標普500股價暗示未來十年的每年平均報酬為負2%，也就是說十年後標普500將從當前的3,000點以上，降至2,150點。由於股市不會有序下跌，比較可能的情況是出現熊市暴跌，之後再慢慢爬升。

第二是債市作為資產類別的功能消失。下次經濟低潮或市場災難時，聯準會(FED)將被迫把利率砍到零或負值。美債殖利率若跌至零或負利率，又和企業債利差極小，此一資產類別的資本利得和收益，將遭輾壓，難以達到分散配置的功能。

第三是全球貨幣制度出現新轉變。歷史而言，全球貨幣體制每隔25~50年出現重大變化，第一次世界大戰後到1930年代是金本位制的試圖再起和沒落，1945年~1971年是以美元為國際貨幣中心的布雷敦森林體系(Bretton Woods)，再來是法定貨幣體制，至今持續了將近50年。

第四是主動投資再次興起。牛市時被動投資受歡迎，但是情況轉壞時，被動投資將受創，讓掌握資訊和研究優勢的主動投資受益。

第五是另類資產興起，運動賭注可能是新的另類資產，和傳統股債相比，此一資產種類更能讓資產組合多元化。而且市場能自由運作，不怕干擾。比方說美國職籃NBA洛杉磯湖人隊連續輸球，無須擔心NBA介入，阻止湖人隊輸球，但是美股並非如此。

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