華頓黑鑽油源基金十月份經理人觀點

市場展望：

原油市場在八至九月份大幅修正，十月份在歐洲諸國展現捍衛歐洲債務問題而推行許多救市政策下，油價止跌反彈。長線在市場無二次衰退假設下，因OPEC 將對產量進行控管且亞洲等新興國家需求持續成長下，預期油價震盪後仍具有向上空間，但若歐美經濟呈現降溫，油價則有持續修正壓力。貴金屬市場方面，全球市場回穩促使美元回落，金價則穩定回升。中國與印度兩大黃金需求國飾金與投資性需求仍舊顯著成長，新興國家中央銀行持續分散投資於黃金，未來長期金價走勢仍將呈現上升趨勢。基本金屬市場部分，受惠於歐洲債務問題舒緩，基本金屬價格走勢可望回穩。農產品市場，美國上月份首度對境內農作物庫存作大幅調升的動作，農作物價格在明顯修正後逐漸回穩，長期仍預期農作物供需呈現失衡狀態下，價格將有表現空間。

基金操作策略：

在歐洲市場氛圍轉趨穩定下，十月份全球資本市場明顯回升，然而在歐債問題後續仍具有不確定性與美歐經濟數據呈現降溫下，商品價格未來依舊可能呈現震盪整理，中長線展望則需觀察後續經濟發展與救市政策使否奏效。在市場供需方面，原物料產品庫存仍持續消化，有助於長期原物料價格持續上漲，原油也因供給穩定但需求持續成長下而下檔有支撐。近期基金佈局策略上以企業獲利數據理想或展望良好的類股為主，亦酌量佈局風險性偏低的相關類股，降低市場大幅波動帶來的負面衝擊。未來本基金將依整體經濟復甦情形、能源與原物料市場基本面變化以及企業獲利情形進行持股調整。