【台股操盤人筆記】關注歐洲能源危機對經濟影響
野村腳勤觀點：
雲端資本資出仍強勁
2021年受惠資金寬鬆，企業紛紛大舉增加資本支出，然而隨著今年聯準會升息、通膨高漲使企業成本增加，我們最近看到許多企業陸續下修未來資本支出，而從費城聯儲調查，企業未來六個月資本支出意願指數已從年初26.2放緩到18.0，的確顯示企業投資的態度已轉為保守。雖然整體資本支出放緩，但拆分成個別產業後我們發現，先前受惠疫情復甦的企業縮減支出最為明顯，而大型科技公司還是維持20~25%的資本支出增速，相比於過往普遍30~35%的增速，其實並未放緩太多，特別看到雲端服務需求仍維持疫情時期的高速成長，預估企業資本支出增速仍將維持在30%以上，像雲端服務這類長期發展趨勢明確的產業，就比較不受景氣衰退影響，企業仍會持續地投入成本。
經理人視角：
大盤利多因素：
（一） 經濟未如預期差：8月ISM製造業與非製造業穩定維持50榮枯線上，整體經濟未如市場預期般差
（二） 通膨高點放緩：8月CPI高點下滑，近期大宗商品價格亦轉折向下，有助紓緩通膨壓力
（三） 就業市場強勁：美國8月非農就業增加31.5萬人略優於預期，失業率3.7%亦處於歷史相對低位
（一） FED加強鷹派立場：JacksonHole會議上Powell暗示激進升息以打擊通膨，經濟復甦仍有壓力
（二） 四川再延長封城：四川成都延長封城期限至9/7，恐影響蘋果供應鏈出貨，防疫清零政策仍為市場變數
（三） 製造業庫存過高：台灣8月製造業PMI庫存指數55.7，庫存去化尚未見明顯好轉
關注歐洲能源危機對經濟影響
各期間績效表：（％）
| 名稱 | ３M | ６M | YTD | 1Y | 2Y | 3Y | 5Y | 10Y | 成立以來 |
| 野村優質 | -12.69 | -18.41 | -26.47 | -13.37 | 35.29 | 111.17 | 123.32 | 359.10 | 722.70 |
| 同業平均 | -7.99 | -16.63 | -23.04 | -14.41 | 23.96 | 56.53 | 70.85 | 195.90 | ─ |
| 野村中小 | -10.29 | -18.71 | -25.32 | -11.68 | 40.52 | 94.89 | 118.49 | 343.57 | 869.20 |
| 同業平均 | -7.34 | -16.27 | -23.23 | -14.10 | 21.77 | 56.36 | 66.52 | 193.35 | ─ |
| 野村e科技 | -9.87 | -19.28 | -25.82 | -11.86 | 28.88 | 66.96 | 78.15 | 227.67 | 258.80 |
| 同業平均 | -8.29 | -16.85 | -23.85 | -13.13 | 25.71 | 59.72 | 78.59 | 223.81 | ─ |
| 野村台灣 高股息 | -8.13 | -10.85 | -13.83 | -7.37 | 23.69 | 46.14 | 71.46 | 179.16 | 267.10 |
| 同業平均 | -6.70 | -11.68 | -16.15 | -8.18 | 19.97 | 42.58 | 54.15 | 163.55 | ─ |
| 野村鴻利 | -8.40 | -13.80 | -18.24 | -8.62 | 29.62 | 65.97 | 84.25 | 250.78 | 474.03 |
| 同業平均 | -5.13 | -12.35 | -16.93 | -10.55 | 14.99 | 34.88 | 52.90 | 164.03 | ─ |
資料來源：Lipper,2022/08/31
上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
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