新興市場投資策略與展望
現在投資新興市場的展望如何？
過去幾年新興股市一直沒有很好的表現，現在這些股票已經相對便宜了，而且幣值一直維持在弱勢，許多國家因此可以改善負債狀況，外匯存底也開始累積，因此我們看到利率下滑，投資信心回升，有助於改善企業獲利及加速景氣復甦。尤其是匯率逐漸穩定，甚至開始升值了，最近美元開始顯露走貶的趨勢，更有助於這些國家減輕償還美元外債壓力，基本面可望持續轉佳，此外，MSCI 新興市場指數已經跌回10年均線以下，許多體質績優的股票相當具有投資價值，值得介入投資。
今年以來，在全球一片不景氣聲中，一些亞洲及拉丁美洲新興市場表現較佳，你認為這個趨勢會持續下去嗎？在2001年您推薦投資哪些國家？
前幾年，新興股市與美國Nasdaq有滿高的連動性，只要美國網路股出現投資人瘋狂搶進的情形，新興市場也會跟著興奮起來，比如：巴西的Globo Cabo就因此紅極一時，當時它的漲跌對Bovespa指數有非常高的影響性。但是最近，這種連動關係已經沒這麼明顯了，Nasdaq不斷破底，但巴西股市相對持穩，南非股市也是類似的情況。
儘管國際市場之間彼此環環相扣，但每個國家的內部狀況不同，影響一國股市的因素包括：政治與經濟穩定度、改革能力、採行的貨幣及財政政策、吸引外資能力及公司經營管理能力等，因此雖然市場目前普遍認為全球景氣趨緩，但投資人總是可以找到幾個地區是脫離國際趨勢，而有上升潛力的。
2001年您看好哪些新興國家？投資人在介入的時候應該注意什麼？
現在我們投資比重最高的新興國家是南非，這個國家是因為司法及立法制度健全而受到高度注意，加上這裡有一些世界級的企業，比如：啤酒業的South African Breweries，石化業的Sasol，管理一流，獲利也很穩健，我們認為很值得投資。在亞洲地區，過去印尼和泰國股市跌幅相當深，現在已經出現反轉，尤其是泰國新政府上台，對經濟改革有正面助益，上漲爆發力驚人，另外，我們也很注重南韓及香港;在拉丁美洲方面，巴西與墨西哥挾著去年的高經濟成長率持續吸引外資，展望不錯;在東歐，我們看好波蘭，因為他的政治與經濟環境相對穩定，法令提供外資較佳的保護。
投資人在樂觀之餘，也要有風險意識，因為獲利機會最高的地方往往就是風險最大的地方，比如：泰國、印尼和菲律賓，因為這些股市的規模都很小，你可以期待它一飛沖天，但下跌時候的幅度和速度也很嚇人。因此，區域型的介入新興市場，掌握多國輪動機會，投資選股彈性加大，會是比較穩健介入新興市場的方式。
泛太平洋亞洲國家與美國市場的關係相當緊密，今年美國經濟成長減緩，您預期這將為該地區帶來什麼影響？
美國經濟成長減緩，對亞洲當然會產生某些程度的負面效應，因為這些國家一向仰賴出口美國市場，但是美國並不是這些國家唯一的出口目的地，比如來自歐洲的需求即不容小覷，其次，亞洲內部本身的需求也開始提升，對美國市場的依賴程度相對下降。如前面所提及的，大多數亞洲國家已經放棄釘住匯率、降低短期負債、累積經常帳盈餘與外匯存底，經濟基本面逐漸好轉，因此我們有理由相信亞洲足以應付美國經濟降溫的考驗。
過去在1997年的時候，多數亞洲貨幣釘住美元，所以當日圓對美元貶值時，這些國家的競爭力因幣值高估而受到侵蝕，但是現在情形改觀了，最近日圓貶值，大部分亞洲貨幣也跟著貶值，出口競爭力因此加強。再者，美國業者為了縮減成本，紛紛把產品外包給低成本的亞洲國家來生產，因此，美國景氣減緩對亞洲經濟的衝擊並不如想像中來得大，例如戴爾電腦最近就宣佈，由於全球個人電腦需求降低，將增加對台灣與南韓的採購以降低成本，另一個證據則是中國大陸今年第一季出口成長14.7%，高於預期，顯示在美國經濟減緩之際，亞洲相對便宜的產品反而受到歡迎。
有沒有和美國股市連動性比較小的市場？
一些大規模的國際股市，比如：日本，和美國股市的相關性並不高，過去幾年我們觀察到的情形是美股上揚，但日股走低。然而，現在日本政府正祭出各種振興方案來挽救經濟頹勢。現在日本可說是強弩之末，不太可能更糟了，對出口商本田汽車、新力電子、三菱機電等公司的盈餘相當有幫助，這開始形成一個產業上的良性循環，因為如果股價能有起色，也等於為銀行業注入了生機，我對於日本的績優類股是抱著相當的樂觀態度，也希望日本能夠再顯經濟活力，也可以帶動整體亞洲市場的發展。
二月土耳其發生里拉貶值及股市下跌，請問你對這個市場的看法如何？
土耳其股市市值在二、三月時下跌約五成，僅管土耳其政府宣稱將持續貨幣緊縮政策，但我們對未來土耳其股市的表現仍保持樂觀看法，因為弱勢里拉有助外貿與觀光事業的成長，加上民營化腳步加快，政府赤字可望獲得改善，此外，新任總理Kemal Dervis上台也是一項正面消息。回顧過去，我想巴西投資人對貨幣貶值帶來的長期效益一定頗能感同身受，所以只要土耳其政府推行的政策適當，加上通膨管制得宜，貶值帶來的長期利多一定會反應的。
至少到目前為止，土耳其與阿根廷的貨幣危機還算控制得宜，並沒有像1997年新興市場金融風暴一般，從泰銖貶值一路蔓延開來，是大環境改變了嗎？
我們有足夠的信心認為，類似過去金融風暴的情況未來不太可能會再發生，主要原因是政府債務問題獲得改善，與1997年相比，現在多數亞洲國家的經濟情勢明顯比較好，他們已經放棄釘住匯率，降低短期負債，累積經常帳盈餘與外匯存底。
全球各個市場之間的關係愈來愈緊密，您認為二次世界大戰之後即成立的國際貨幣基金會(IMF)是否仍有存在價值？若是，您建議它繼續以目前的形式運作嗎？若不是，您建議用什麼方式來援助三不五時發生的市場危機？
目前IMF的存在可說是廣受歡迎，然而它的運作僅著重於經濟目標的達成，而我認為如果能再多強調一些無形的改革，例如：降低腐化、加強公司經營管理能力，保護投資人等等，這種進步更能吸引資本流入，幫助各個國家加強經濟發展。
似乎只要新興市場稍有風吹草動，退休基金就會快速而且大量撤出資金，結果是壞消息被誇大，市場恐慌加深，您建議這些國家如何避免這樣的困擾？
許多新興國家仍必須持續強化經濟基本面，這不能太依賴進出頻繁的國外游資，因此積極建立吸引外人直接投資(FDI)的環境，才是根本之道。國際金融協會（IIf）估計，99年民間資金對新興市場國家的總流入淨額為1541億美元，比98年增加4％。儘管全球景氣趨緩，IIF仍預測今年新興市場國家資金流入淨額仍呈現溫和成長8％，世界銀行報告也顯示，東亞去年的淨資金流入達42%的成長率，扭轉兩年來的負成長，並回復到94年的資金流入水準，並預期年底將會有觸底反彈的機會，再再顯示代表外資對於新興市場的信心持續復甦，資金動能加上降息環境，都是醞釀新興市場多頭火力的利多消息。
三十年前日本被視作新興市場，但現在已經蛻變為已開發國家的代表了，你認為在2030年的時候，世界上仍然有新興市場嗎？
是的，我們相信30年之後，新興市場仍然會存在，並且繼續提供投資人的具有爆發力的獲利機會，除了非洲之外，孟加拉、愛沙尼亞、保加利亞、克羅埃西亞等國家都才在剛開發的起步階段，還有很長的一段路要走。
J.. Mark Mobius 為美國波士頓大學碩士以及麻省理工學院（MIT）的經濟與政治學博士，研究新興市場已經有三十年的經驗，1993年榮獲美國晨星雜誌頒發「年度最佳封閉型基金經理人」、1994年獲美國CNBC電視網稱為「年度商業資金最佳管理者」。1999年、1998年連續獲美國Money雜誌選為「全球十大投資大師」之一。1998年、1997年連續獲選路透社Reuters票選為「年度最佳全球基金經理人」。1999年獲美國紐約時報選為「20世紀十大頂尖基金經理人」。