來自巴菲特的智慧 為何要購買長天期債券
2018/9/17 上午 10:08:00 提供機構：投資核心新價值
升息時就要賣掉債券買進股票!?因為殖利率升高債券價格會下跌，但是股票真的會一路漲嗎?我們來問問股神吧，在1970年巴菲特(WarrenBuffett)致股東的信，當中說道:『…人們更意識到，由於利率上升而使債券價格下跌的風險，但並沒有體會到利率下降而使價格上升。如果將來利率升降的機率各為50%，殖利率曲線為正斜率的話，則購買沒有附買回條件的長期債券比短期債券的機會要好得多…』。除此之外，面對現今全球大部分國家成長放緩與不確定性仍高的時間點，投資組合仍以高信評債券做為核心資產，當然又以美元計價公司債券為優先考量。
遇到升息預期就是賣掉債券?
債券是「資產配置」的一部份，也是不可或缺的重要投資工具之一，然而不是一遇到升息就把債券賣掉，或是轉移到其它股票，(圖一)下圖可以看出過去升息期間，債券並不是一定大跌，因此升息就要賣掉債券?錯!您必須還是把債券做為核心的資產配置，因為天有不測風雲呀。
由殖利率曲線來看經濟趨勢
2018年到目前為止，全球經濟還是正成長，但是未來的經濟情勢是如何，那麼就或許可以參考殖利率曲線，殖利率曲線是經濟未來趨勢的領先指標，由(圖二)的資料來看，過去幾次當殖利率曲線反轉時也就是反斜率時，經濟就將可能面臨衰退的情況。據美國財政部的估算如果假設:1.聯準會採強勁的升息步伐，2.且長期殖利率保持不變，那麼2018年底就可能面臨殖利率曲線反轉，當然如果以上二點有任一點不成立，那麼就不會面臨殖利率曲線反轉狀況。資料來源：美國財政部、聯準會，元大投信整理，2018/08。
利率上升如何投資債券
升息階段債券價格不一定會下跌，所以巴菲特早在1970年就說過殖利率正斜線時投資長期債券是好選擇，那麼目前的殖利率曲線呢?依據美國財政部的資料(圖三)目前美國公債的殖利率依然是正斜線，依然是買進長天期債券的當作資產配置的時機。
資料來源：美國財政部，2018/09/05。