景順平衡基金11月份經理人報告

美國10月ISM指數56.9，較9月54.4大幅上升，服務業指數54.3也較8月53.2及市場預期的53.5來得好；零售銷售成長0.4％，連續3個月上揚，而扣除汽車銷售亦上揚0.4％，非農就業人數則大增15.1萬人，遠優於預期的增加6萬人，顯示美國消費持續溫和走揚。

在亞洲方面，為防熱錢進一步流入，各國紛紛進行各項管制及緊縮措施，中國意外的在11月之內二度調升存款準備率各兩碼至18％，南韓11/18宣布，計畫恢復對外資購買公債課14％的扣繳稅與20％的資本利得稅，並預期年底前會推出更多資本管制措施；而亞洲各國後續也多會提出相關管制措施。

台灣11月公佈第3季 GDP成長率9.80％優於預期，10月失業率由5.05％降至4.92％，為23個月來首見，顯示在經濟穩健復甦下，勞動市場已明顯改善。10月外銷訂單創歷史次高表現也相當亮眼，均顯示台灣經濟強健復甦。

受到歐美持續量化寬鬆的貨幣政策影響，使得熱錢在新興市場流竄，惟新台幣在近期走勢較為平穩，電子股匯損的預期，已反應在股價上。電子類股旺季不旺的情形，使得業者的庫存有效控制，未來在增加庫存的預期下，業績表現可望優於預期。電子族群可佈局半導體相關及IC設計，另外仍看好觸控、智慧型手機及電腦相關等族群；傳產的部份仍可留意人民幣可能升值的內需受惠股，像是食品、紡織、百貨、輪胎等，而六次江陳會可談及的生技產業亦可注意。金融類股則是有機會受惠於利差的擴大，提高獲利能力。

雖然南北韓衝突升高，歐洲出現債信危機及大陸持續升息收回資金以抑制通膨，惟台股受到美國再次施行寬鬆貨幣政策的激勵，在11月份單月漲幅仍有1.03%。本基金11月底的持股部位為62.53%，相較10月底的62.62%，減少0.09%。加碼的類股為光電及機械類股，減碼最多的族群為電子工業及建材類股。