全球平衡組合基金5月回顧與未來展望

回顧五月份，全球股市出現大幅回檔修正，主要是因為投資人在各國央行提高利率後認為未來經濟前景不明，以及受貨幣政策的不確定性影響，因此採取獲利了結的動作，形成五月份股市大幅回檔的現象，其中以新興市場拉回幅度最大，MSCI新興市場指數單月跌幅近11％。本基金於四月份調整股票基金投資標的，將區域型、高波動之區域股票基金全數贖回，轉進全球基本價值型股票基金，並於轉換過程中分批向下承接，因此將系統性風險降至最低。

債市部分，美國十年期公債殖利率於五月初因為FED升息，一度飆高至5.2％左右，隨後在股市回檔、保守型資金流入下，殖利率一度回落到5.04％。但五月底公佈五月十日FOMC會議記錄顯示，FED官員對於升息意見分歧，因此市場對美國再度升息預期升高，殖利率因此於5月底收高於5.13％。觀察五月份整體債市表現，一般公債基金天期愈長，表現愈佳。

由於投資人對通膨憂慮逐漸減少，又預期FED六月可能再度升息，抗通膨債券（TIPS）基金先漲後跌。公司債基金表現雖然不及公債基金，但投資等級愈高，表現愈佳。相反的，高收益債券基金則績效落後，新興市場債券基金表現最差，原因出在FED貨幣政策不明，投資人認為前景充滿不確定，因此將資金撤出風險較高的市場。

從債市資金流向來看，根據統計資料，五月份資金自高收益債及抵押貸款債券流出，轉進高評等公司債及政府公債。本基金於債市佈局部分，自四月份起即自高收益及抵押債券逐漸轉向政府公債及投資級企業債券。因此五月份債券部位對淨值貢獻為正。

匯市部分，五月初美元延續四月份貶值趨勢，但自中下旬之後，美元對主要貨幣呈現區間震盪，台幣則相對弱勢。由於本基金於台幣強勢時增加美元資產，因此本月份亦有部份匯兌收益。

展望六月份，各國央行貨幣政策、投資人風險偏好變化仍將持續影響金融市場的波動度。目前本基金現金部位仍高，未來將伺機擇優佈局，標的仍將以政府公債及投資級企業債券為主。