長利債券基金7月回顧與未來展望
美國供應管理機構所公佈的7月份的製造業指數下降到50.5，雖然仍處於復甦階段，不過跌幅超乎預期，為企業復甦蒙上陰影，而7月份的非製造業指數也同步下降到53.1，跌幅並不像製造業指數來的重，顯示非製造業的經濟情況較佳。但是，從前述兩者指數的內容來看，新接訂單及在手訂單都是呈現下跌的情況，不過，在物價指數的部分卻是出現上揚的走勢，顯示物價有悄悄的往上揚升的感覺。支撐美國經濟的支柱是消費支出，目前在個人的營建支出及汽車銷售的部分都是持續成長，從消費面看來尚能支撐美國經濟成長。
經濟諮商會(Conference Board)發佈的7月份消費者信心指數從6月份的106.3下降4點，至97.1，現狀指數從上月的104.9下降至99.2，期望指數從上月的107.2降至95.7。美國6月份個人所得較上月上升0.6%，6月份個人支出較上月下跌0.5%，5月份儲蓄率較上月上升4.2%。目前消費者信心指數大幅滑落，顯示企業報假帳的消息導致股市跌跌不休的情形，已經打擊到消費者信心，未來是否進而減少消費者支出，不過仍要追蹤後續數據的變化。 去年第四季至今年上半年，熱絡的外需帶動景氣上揚。其中，六月份領先指標達104.0，已創近兩年的新高，景氣對策信號也連續三個月亮出綠燈，顯示景氣確已復甦。然而，僅僅依靠外需的帶動是不足的，景氣的續揚有賴於內需的支撐，方能進一步走高，惟台灣獨缺強勁的內需。加上美國經濟前景依然不明，對外需成長投下變數。下半年的景氣欲進一步增強，實有困難。 「一邊一國論」出現之後讓原本疲弱的股市再受重創，債券交易商也趁勢將殖利率拉低，另一方面，因預期FED在FOMC會議中可能會做出降息的決策激勵下，債市殖利率持續往下探底。不過，股市下跌至4500附近跌幅已見減緩，使得債券殖利率獲利了結的賣壓出籠，殖利率呈現震盪走勢。如果擺脫「一邊一國論」的干擾，股市仍要回歸基本面的走勢，能不能有強力的回升，就要看美股是否持續破底，以及8/14主要財務長的背書簽字聲明是否能挽救美國瀕臨崩潰的投資信心，是後續需要觀察的重點。因此，股市未來的走勢將是干擾債市短期走勢的主要因素，但目前殖利率向下的趨勢並無改變，債券行情尚未出現反轉的訊號，但是時時保持警覺，步步為營，畢竟殖利率的跌幅已經相當大。 而美股會不會持續破底，台股能不能站穩多頭的最後一道防線，以及美股第三季的表現是否持續重創消費者信心，都是將來持續觀察的重點，目前雖不能說債市的走勢已經告一段落，隨時提高警覺注意獲利了結的時點。