保德信元富債券基金五月份回顧與未來展望

4月份景氣綜合判斷分數降至9分，信號燈藍燈，為連續第五個月呈現藍燈，領先指標續降0.5%，指數降為93.3，顯示經濟前景仍舊低迷。

年初以來，由於外資持續匯入，且受景氣趨緩影響，銀行授信成長遲緩導致資金需求不足，銀行資金普遍寬鬆，因此銀行業持續調降利率，其中台銀一年期定存利已跌至4.15﹪，而央行長天期定存單標售利率在銀行無處消化資金的情況下也屢創新低，以近期標售的364天及二年期NCD為例，其利率分別達到3.859%及3.951%，91天、182天NCD利率甚至達到3.759%，拆款巿場也以央行公開巿場操作利率3.85%為標準，O/N逐步下滑，至5月底利率3.965%，較上月底下跌0.195%；短票RP利率3.95%，較上月底下跌0.2%；公債RP利率3.8%，較上月底上漲0.1%，由於景氣復甦遲緩，預期央行寬鬆政策將轉趨積極。　

90年5月底基金規模較4月底減少2.8億元達171.2億元，減幅達1.6﹪，基金淨值由13.0181增加至13.0685，換算年投資報酬率為4.56﹪。投資組合中，公司債比例為25.3﹪、金融債券比例為6.3﹪、定存比例為47.33﹪、公司債RP比例為2.1﹪、債票券RP比例為16.5﹪，若加計一個月內到期之定存等之流動性資金比例則為26.0﹪，皆符合原預定目標。

未來投資策略上，預期6月份資金呈現先鬆後緊的走勢，但景氣仍舊向下探底，央行寬鬆政策不變，利率仍呈向下走勢，故仍將適度增加公司債投資比率，公司債比例以35﹪為上限，金融債券以12﹪為上限，公司債RP以10﹪為上限，定存則以不超過50﹪為目標，債票券RP加計一個月內到期定存之流動資金比例為20﹪以上。