日盛債券基金5月回顧與6月展望
總體經濟回顧與展望
美國經濟情勢平穩略弱但優於預期，通膨壓力上升，經濟數據包括：4月PPI低於預期但核心PPI高於預期，使通膨預期明顯升高；5月第三週申請失業救濟金人數雖略減但累計前三週仍比4月高，5月就業狀況仍偏弱，依目前情勢推估可能5月就業人數減少量將比4月擴大；4月成屋銷售雖下降%但降幅低於預期，成屋銷售下滑情況有緩和傾向，成屋庫存則明顯升高。4/30 FOMC會議紀錄則顯示在通膨風險明顯升高下6/25可能不降息，而FED亦公佈新的經濟預測，明顯調降經濟成長率及調升通膨預估值。 台灣08Q1國際收支，因外貿順差大幅縮減，故經濟帳順差減少，但外資大量流入及本土資金流出減少，故金融帳呈現淨順差。外銷訂單及工業生產，雖處淡季但外銷訂單仍在美、日訂單增加下略增，工業生產雖因淡季及工作天數略減比3月略回降，但二者均優於預期，YOY分別上升為15.69%及9.61%。貨幣供給，因股市上漲且成交量放大，外資則淨匯出，貨幣供給比3月增加且YOY略上升。景氣指標，因實質性指標略下滑，金融性指標略上升，故預期景氣指標略降。民間投資強勁反彈與出口成長穩健，台灣第1季GDP成長率僅由前季修正值6.5%略降至6.1%，因第1季經濟成長強勁且下半年新政府將啟動擴大內需計劃，主計處調升今年全年經濟成長預估至4.8%；隨油電價格調漲，CPI增幅亦上修至3.3%。隨景氣穩健擴張、通膨壓力沉重，預期央行引導雙率走揚政策亦將延續。 本月投資操作策略 截至2008年5月底止，日盛債券基金規模為137.6億元，其中買賣斷債券比重為7.26%，附買回債券部位比重為27.83%，短期票券比重為3.26%，定存比重為61.27%，月報酬率約為1.626%。 由於市場資金泛濫，但央行在考慮通膨隱憂之下，並未有結束升息的打算，但銀行卻反應市場資金過多的情況而調低定存利率，使得資金苦無去處，到處流竄，因此銀行隔夜拆款呈現微幅下滑的走勢，短期利率也維持低檔盤整，短期未見有回升的力道。而以RP為主要配置的類貨幣型基金收益率持續下滑，本基金月收益率為1.626%。台灣上半年通膨壓力仍大，市場預期未來仍有升息空間。日盛債券基金基金操作策略在流動性無虞之下，將持續增加長天期定存比重及承作附買回公司債金融債，以提升基金收益率。