中國降息短評

上週六(6/27)中國人民銀行宣布調降指標貸款及存款利率25個基點，同時調低存款?備率50個基點，自6月28日起生效，這是自2008年以來，中國首次同時調降利率及存款準備率，且貸款利率更是創下新低紀錄。

此舉達到對三農(鄉村、農業和農夫相關產業)和中小企業的最低借貸標準，且對於金融服務公司調低300個基點。

這次的調整顯示中國人民銀行仍持續維持寬鬆狀態，這也是在上週A股重挫後，為脆弱的市場情緒帶來喘息機會。不少專業投資機構的認為此次中國人民銀行降息是針對A股，而非經濟指標數據，以避免A股重挫所造成的社會衝擊。

• 上證綜合指數上週五重挫 7.4%，自6月12日以來的高點修正近20%，但年初以來仍有 30%的漲幅。
• 造成股市重跌的原因相當多元，包括：官方打壓融資買股、追加保證金、季底缺乏流動性以及過多的初次公開發行(IPO)等著上市。

上證綜合指數 vs. 降息走勢

資料來源: Bloomberg, CLSA, 29 June 2015

1年期的指標貸款利率創新低

資料來源:WIND, CLSA, 29 June 2015

富達投資專家看法

寧靜(Jing Ning)富達中國聚焦基金經理人

『中國股市歷經一波大漲後，近期修正不僅在預期中且無可避免，意味著股市在某些領域的投資價值已過度高估，盤勢由小型股領跌，且拖累整個大盤走勢。

一旦震盪盤局塵埃落定，大型股有不錯的支撐，因為他們擁有很好的資產負債表以及教具吸引力的投資評價。然而，股市對一連串的波動依然顯得脆弱，未來幾個月可能還會持續拖磨，因為財報季即將來臨。上週六(6/27)中國人行降息，顯示中國政府依然處在寬鬆貨幣的立場，以及想要看到健全的資本市場。』

【以下為投資警語】

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