上證P/E超越金融海嘯最低紀錄中國股市物美價廉
2011/12/13 下午 05:24:00 提供機構：瀚亞投信
經濟成長最強勁的金磚四國，今年來股市的跌幅都是15%起跳，然而在這當中，中國股市今年以來的跌幅卻高達18.39%，而且這樣的跌幅表現，也導致中國股市的本益比，不但比2008年金融海嘯最嚴重的時候還要更低，更比2005年中國股市起漲點時的本益比還要低！
保誠中國基金經理人林元平表示，中國股市有如此表現，主要是受到外圍因素的影響，特別是歐洲經濟衰退衝擊到中國的出口，也讓原本中國政府經濟工作的重點，從原本的「控通膨」改為「保增長」。換言之，扣除外部環境，中國股市現階段的特性就是基本面佳、價值面低、政策面做多，從投資的角度來看，中國股市已經迎來了難得一見的佈局點。
根據Bloomberg的統計，滬深300指數目前的本益比是9.2倍，跟歷史平均的16.6倍相比折價約44.5%。另外，上海綜合指數的P/E現在是12.21倍，P/B是1.89倍，雙雙低於金融海嘯時期最低的紀錄；此外，海外的MSCI中國指數的本益比目前是8.76倍，幾乎貼齊2008年10月最低的8.40倍。（見表）。
林元平表示，中國11月的通膨數據已經降到4.2%，不但是連續第四個月下滑，同時也是十四個月以來的新低，儘管製造業經理人指數下降到49.0，但是服務業採購經理人指數卻來到55.3，可見即使中國的經濟成長已經放緩，但是並不是硬著陸，而且目前存款準備金率可能在2012年下調2%，資金緊俏的壓力也會舒緩，對股市投資人來說，這是最有利的環境。
保誠投信補充，中國股市向來走的是政策盤，攸關十二五規劃的中央經濟工作會議目前也正在進行，未來北京若把經濟發展的重點從「控通膨」調整為「保增長」，就等於中國股市回到2008年10月的時空背景。所以，儘管外部環境壓抑了中國股市的「大牛」氣氛，但是既然已經來到這種低廉的價位，就代表股市未來上漲的機率遠大過下跌的機率，從長期投資的角度來看，無論是空手的投資人，還是已經持有的投資人，現在都是極佳的佈局時點。