投資新興市場成功的秘訣
- 新興股市今年來表現讓人驚艷
沉寂已久的新興股市今年來的表現讓人眼睛為之一亮，截至5/16，MSCI新興市場指數大漲12.52%，其中亞洲地區的表現更是超越平均，漲幅高達16.23%，同期間美國史坦普500指數下跌4.34%、彭博歐洲500指數小挫2.05%，那斯達克更大幅回檔11.28%。
新興股市最迷人之處在於它的高度爆發力，當2002年走了將近二分之一，投資人相當好奇，新興股市是否將一股作氣，成為今年表現最好的股市？現在開始介入是否還來得及？投資大起大落的新興股市應該秉持什麼心態或方式，才稱得上獲利有道？關於這些疑問，我們訪問了「新興市場教父」馬克�墨比爾斯博士的看法，墨比爾斯研究新興市場已有三十餘年經驗，目前同時擔任「富蘭克林坦伯頓新興市場基金」、「富蘭克林坦伯頓開發中國家基金」、「富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金」的經理人。
- 新興股市走升是在傳達美國景氣好轉的訊息
第二季以來美國股市率領全球股市回檔修正，但大多數投資人對於全球景氣動向都是抱持正面看法，主要因為美國正往景氣復甦的方向走，這對於全球其他地區也將有帶領作用。一向著重基本面的墨比爾斯則從另一個角度來詮釋，他認為新興市場的變化也是一指標，是它告訴我們美國景氣的動向，反映美國採購經理人開始向海外採購，因此，全球經濟復甦的態勢是相當不錯的。
- 新興市場的高經濟成長率勢必會反映在股價上
憑著在新興市場多年投資經驗累積下來的敏銳觸覺，墨比爾斯認為現階段正是投資新興市場的良機，主要理由是股價還在它的歷史低點，加上有八到九成新興國家貨幣處於低估狀態，若搭配企業獲利來衡量，對國際投資人來說，股價真是相當有吸引力。以過去經驗來看，新興市場的經濟成長率是已開發國家的兩倍，這種高成長性勢必會反映在股價上。
- 新興市場獲利的原則在於尋找質優、但股價相對便宜的股票
當新興市場開始吸引全球基金經理人的青睞，投資人也企盼國際資金激發出一波行情，但今年來操作績效亮麗的墨比爾斯仍然強調長線耕耘的價值，而不是盲目追逐股價，「新興市場中有14,000家公司可供選擇，獲利的原則在於尋找質優、但股價相對便宜的股票。」他一貫的操盤手法是先檢視企業的基本面、和管理當局面談，然後才一點一滴慢慢建立持股，只有領先市場、以低於這些公司應有的正常價值買到的投資組合才是有獲利潛力的。
- 深入市場，僱用最了解當地特色的在地人來擔任研究工作
就新興市場投資來說，富蘭克林坦伯頓基金的運作方式比較特別，其他公司傾向把它們的人員集中在倫敦或紐約，墨比爾斯卻傾向將它分散各地。事實上，雖然富蘭克林坦伯頓基金的亞洲區總部在新加坡，但在香港、南韓釜山、印度孟買、俄羅斯莫斯科、波蘭華沙、土耳其伊斯坦堡、南非約翰尼斯堡、以及巴西、阿根廷等地都有據點，甚至僱用最了解當地特色的在地人來擔任研究工作。「因此我們對每個市場的觀察都是很深入的，這也符合我們由下而上、著重基本分析的投資模式。」墨比爾斯解釋，這或許是他率領的研究團隊能榮獲英國「國際財富管理International Money Management」基金雜誌評選為「2001年最佳的新興市場股票研究團隊」的主要原因。
新興亞洲基金績效表現：
基金名稱 | 今年以來 報酬率% | 最近一年 報酬率% | 最近一年 波動風險% |
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金 | 23.97 | 27.05 | -34.07 |
安本環球-亞太股票基金 | 21.66 | 31.6 | -10.93 |
新加坡大華亞洲基金 | 19.42 | 34.35 | 13.32 |
德盛老虎基金 | 15.69 | 19.05 | -9.69 |
富達東南亞基金 | 15.3 | 19.01 | -8.7 |
友邦東南亞基金 | 15.14 | 24.72 | -19.93 |
寶源亞洲新興市場基金 | 14.07 | 22.73 | -8.8 |
寶源環球基金系列-太平洋股票 | 13.21 | 21.05 | -5.82 |
巴克萊東南亞基金 | 11.93 | 16.83 | -24.98 |
霸菱八爪魚基金 | 11.4 | 15.74 | -17.07 |
荷銀亞洲老虎股票基金 | 11.33 | 16.69 | -12.26 |
統一亞太 | 11.27 | 14.73 | N/A |
寶源亞洲基金 | 10.39 | 16.47 | -15.48 |
怡富東方基金 | 9.66 | 18.01 | 36.3 |
怡富亞洲基金 | 8.12 | 10.42 | 28.59 |
花旗亞太基金 | 7.66 | 8.66 | -10.37 |
景順中信龍基金 | 0.38 | -1.25 | N/A |
平均 | 12.98 | 18.58 | -6.66 |
資料來源：S&P’ s Micropal， 新台幣計價， 統計至2002/05/03。
新興國家基金績效表現：
基金名稱 | 今年以來 報酬率% | 最近一年 報酬率% | 最近一年 波動風險% |
富蘭克林坦伯頓開發中國家基金 | 14.52 | 16.77 | 5.76 |
富蘭克林坦伯頓新興國家基金 | 13.72 | 14.96 | 5.84 |
景順環球新興市場基金 | 12.66 | 13.2 | 9.46 |
花旗新興市場基金 | 12.63 | 18.31 | 8.04 |
富達新興市場基金 | 12.18 | 15.59 | 7.16 |
德意志全球新興市場基金 | 12.12 | 16.72 | 7.9 |
景順開發中市場基金 | 11.55 | 15.28 | 9.12 |
霸菱全球新興市場基金 | 10.05 | 16.8 | 7.35 |
霸菱新興世界基金 | 9.9 | 15.9 | 8.31 |
寶源環球基金系列-新興市場 | 9.39 | 9.26 | 8.05 |
大聯開發區域市場基金 | 9.21 | 5.35 | 8.49 |
水星MST新興市場基金 | N/A | N/A | N/A |
平均 | 11.66 | 14.38 | 7.77 |
資料來源：S&P’ s Micropal， 新台幣計價， 統計至2002/05/03。