景順平衡基金五月份經理人報告

由於歐盟需求疲弱，中國成長放緩，加上國內實質薪資下滑，民間消費不振，拖累第1季GDP成長，儘管因半導體業者擴大資本支出，第1季資本形成成長10.02%，使第1季GDP由4月公布的1.54%上修至1.67%，但仍遠低於2月時預測的3.26%。展望未來，對外由於全球經濟復甦腳步緩慢，加上與中日韓競爭加劇；對內則因實質薪資減少與年金改革不確定性衝擊消費信心，主計總處降低輸出及民間消費預測值，估計2013年GDP成長率由2月預測的3.59%下修至2.40%。

4月外銷訂單自358.4億美元下降至356.9億美元，年成長率為-1.1%，連三月負成長。產品別中，除精密儀器及資訊通信產品的年成長率為正成長外，其餘產品均呈現負成長，其中電機產品更是成雙位數衰退。地區別方面，中國(含香港)與美國回復正成長，然日本跌幅擴大到20%。

展望全球經濟，歐洲市場依舊疲弱，大陸市場仍處調整期，美國市場則是走在復甦的道路上，隨著美國經濟復甦，過去投資於中概股的資金是否轉往科技股佈局，值得觀察。

台股5月份隨著美股持續創新高亦呈現上漲的格局。從上市櫃公司公佈的財報來看，今年產業成長的動能在於大陸智慧型手機及平板的需求高於預期，相關概念股的成長性較佳，因此佈局的重點在於半導體、智慧型手機。另外，去年基期低的LED、TFT-LCD族群在股價拉回後亦可注意是否在景氣轉佳下，股價有重新評價的機會；蘋果公司即將召開大型投資論壇，在近一年未推出新產品的情況下，新產品是否推出，將影響相關供應鍊的業績，可留意買點。電腦及週邊類股因股價修正，投資價值浮現，惟需慎選個股。傳產族群方面，投資標的較青睞產業龍頭公司，才有能力在成長趨緩的環境下擴大市占率。也看好內需概念股像是觀光類股，以及具產業成長性的生技族群，橡膠、食品，惟股價持續上揚，可部份獲利了結。另外，金融股在金銀兩會後，缺乏政策利多，股價表現空間不大，不建議持有，惟近期美國10年期公債利率上揚，將有助於壽險業改善獲利。本基金5月底的股票持股部位為62.47%，相較4月底的63.50%，減少1.03%。加碼的類股為半導體族群、光電及生技族群，減碼最多的族群為建材、資訊服務及橡膠類股。