長利債券基金91/12回顧與未來展望
2003/1/13 上午 10:18:00 作者：陳俊男
12月份美國芝加哥採購經理人指數從11月的54.3下跌至51.3，製造業PMI指數54.7指數較11月份為高，顯示製造業景氣有打底的跡象，非製造業PMI指數54.7指數較11月份為低，仍在50以上顯示非製造業的景氣依然暢旺，未來仍有進一步走高的可能；11月份耐久財訂單年增率仍在3.5%，依然在上升的趨勢中，是否會持續上升需要再觀察；美國初次申請失業救濟金人數的數據上上下下，不過仍在一個大的向下趨勢中，個人推估未來失業人口應會緩慢下跌。整體評估，美國公佈的經濟數據顯示美國景氣似乎出現復甦曙光，是否只是短暫的現象，則需觀察後續經濟指標的變化。
台灣去年12月份出口值成長年增率13.5%，進口值成長年增率16.9%，資本設備進口也增加22.4%，企業投資方面已有較大的進展，今年景氣應會較去年為佳.。我國對大陸的出口比重有日趨升高的趨勢，出口旺季渴望延續到農曆春節前，之後成長的力道會隨著季節性因素而下跌，預估第一季莫及第二季的成長率應僅在個位數的成長。 台灣隔夜拆款利率近期下跌的幅度相當大，目前已經跌破重貼現率，而且持續走跌並無止穩的情況，可見央行降息的動作在即，有可能在農曆過年後發布降息的動作。因此，債券殖利率在農曆過年前並不會有反彈的機會，應該會一波作到底。 元月份資產配置目標：債券0%∼30%，定存10%∼25%，債券RP50%∼80%，可轉換公司債 10%∼20%。