日盛大中華基金7月回顧與8月展望
經理人評論
中國4月份CPI 8.5%，5月份7.7%，6月份7.1%，預估7月份將降至6.5%，加上近期油價回跌，預估第三季CPI將可維持6%左右，通膨受到控制使得中國宏觀調控有放鬆跡象，近期開始政策朝向穩定經濟成長，首先8月1日已開始對紡纖、服飾等部分出口企業調高退稅率，8月5日中國人行放寬放款限制，對全國性商業銀行在原有信貸規模基礎上調增5%，對地方性商業銀行調增10%。 中國政府微調政策預計將來進一步政策包括: 人民幣升值將減緩，對中小企業放貸適度放鬆，為刺激個人消費，亦可能實施個人所得稅減稅、廢止利息所得稅等財政政策。中國當局的政策重點似出現由宏觀調控轉移至振興景氣。此舉將有利企業獲利的改善，進而強化A股築底以及港股第三季的走勢。 但是籌碼供應隱憂在8月份加深，非流通股減持達高峰，籌碼供應隱憂需進一步配套政策才會刺激陸股較大上揚幅度。奧運期間各項政策將以穩定股市為主，預估此期間指數區間震盪，奧運後配合經濟數據的變化才會有較大政策出台。香港市場已開始反應預期政策放鬆，香港CPI受中國影響近期仍偏高，但是旅遊業暢旺及低失業率仍支撐香港經濟成長。 香港及中國零售數據持續維持強勁，8月份奧運舉行，受惠族群包括零售相關產業，大中華區有機會呈現跌深反彈走勢，尤其上半年跌深之中國股市持穩後將可為港股帶來動力。 操作策略 大中華基金7月31日持股86%。國家比重配置部份：香港40%，台灣30%，日本6%、韓國2%、泰國及新加坡7.5%，油價回跌相關原物料類股恐受壓，反而是內需消費及電信設備類股有訂單成長題材，因此持股方向將朝此類股增加，總持股將維持於75-85%間。7月底類股方面金融20%、消費零售14%、地產8%、航運8%、機械7%、電子5%、石化5%、觀光4%、紡織3.8%、電信3.6%、礦產3.5%。