富達卓越領航全球組合基金 2013年十一月份全球股市回顧與展望
以中國為首之新興經濟體正在朝向更均衡的增長模式轉型，經濟增速將會放緩，但預期將更趨於穩定。因此，2014年的投資策略仍將以美歐日等已開發市場為核心，並隨時關注新興市場，靜待較佳之切入時點。
就經濟基本面而言，已開發國家經濟仍然持續穩定復甦的步調。美國10月份ISM服務業指數由54.4攀升至55.4，高於市場預期。其中，生產及就業指數回升是ISM服務業指數勁揚的關鍵，顯示年終銷售旺季將至，廠商庫存回補刺激生產動能，以及政府關門對服務業衝擊有限，企業對增聘雇員意願仍有增無減。
歐元區10月份失業人數出現2011年4月以來最大降幅，11月份的通貨膨脹率雖仍遠低於歐洲央行(European Central Bank)的目標水平，但至少已緩步上升，通縮壓力舒緩。歐債危機中接受援助的國家，近期亦分別傳出好消息，標準普爾(Standard & Poor's)將西班牙主權債務評級展望從負面上調至穩定，塞浦路斯更是一大驚喜，在獲得救助之後僅幾個月，該國的評級便被上調至B-。
日本10月份景氣動向指數速報值及領先指數連續第2個月呈現上揚，另據CEIC等資料顯示，截至9月底，通膨回溫，其中整體消費者物價指數（CPI）年增率達1.1％，不含食品與能源核心通膨也已脫離負值；10月消費者物價指數更創下15年來最大升幅。
全球經濟活動在11月份出現回暖，但亞洲製造企業並未明顯受益，這意味著未來數月亞洲能否依靠出口來拉動增長仍存變數。韓國某些產品的出口表現良好，但尚未全面復甦，因為來自中國的需求疲軟，中國近年來已逐漸成為亞洲其他地區的主要出口目的地。拉美地區最大經濟體?/FONT>巴西第三季投資較前季下滑2.2%，因成本壓力加上企業信心萎靡削弱資本支出。由於投資驟降，第三季經濟陷入萎縮，為2009年初以來首見。巴西雖不至於發生經濟嚴重衰退的情況，但經濟成長微弱的可能性已大幅升高。
今年以來，已開發國家股市表現較其經濟基本面更為突出，美股今年一再創新高，漲幅逾兩成以上，或許有些投資人會疑慮股市是否已到達峰頂，或是已有泡沫產生?
依據追蹤泡沫的經濟學家席勒(Robert Shiller)的股市估值方法?/FONT>挷P期調整本益比?/FONT>(CAPE)得出的數值，S&P500指數11月底時的CAPE大約是25倍上下，這是2007年12月以來這一估值首次超過25。
不過，這一數值仍遠低于2000年科技泡沫時達到的43.8倍的歷史最高估值。席勒說他的CAPE估值雖然高，但還沒有進入危險區。而另一個數據則顯示，股市目前僅僅只是回到合理水準而已。依據FactSet數據資料，基於過去12個月每股收益的S&P500指數本益比目前為15.8倍左右，而1999年以來的平均本益比為16.9倍
今年日股表現超越其他已開發國家，匯率因素、企業獲利成長領先股美企業是主要因素。市場仍然高度預期美聯準會有機會於明年第一季縮減購債規模，日幣仍有貶值空間，預期與日幣匯率相關性甚高的日股，仍有表現空間。
整體而言，全球股市相對價值仍在合理區間，已開發市場股市隨著經濟基本面逐漸增溫，上升趨勢仍然不變。新興市場仍在調整當中，現階段宜慎選投資標的。中國仍是投資人關注的焦點，投資人對三中全會的改革政策充滿期待，雖然最後結果尚稱滿意，但國企改革期望落空，澆熄了市場熱情。不過，中國股市評價仍處於谷底，投資人對地方政府債務、房地產泡沫及金融產業系統性風險的疑慮，大幅推高了中國股市的風險溢酬。此外，工業生產指數與生產者價格指數之間的差距擴大，意味著企業利潤改善。慎選標的，仍有很好的獲利機會。
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