富達每周亮點市場－債市展望
【債市展望】
上週資金回流美國高收益債券型基金，買超4.6億美元，為近一個月來難得一見的買超局面(圖一)。歐洲高收益債券型基金連續2週賣超，上週賣超3.7億美元，持續創下2014年10月22日以來最大單週賣超金額。
以美元計價的新興市場債券型基金，連續5週賣超，上週賣超增縮至7,338萬美元。以當地貨幣計價的新興市場債券基金，資金陰晴不定，上週轉為賣超4.7億美元 。
展望債市，短期受希臘債務危機波及，歐洲高收益債券資金轉為流出。儘管目前協商情況未定，但蔓延到歐元區經濟體的風險將會緩和，不僅外部機構法人擁有希臘政府債券的所有權低，且歐元區的金融業正在資本重建，長期而言，希臘債務危機影響不大。且截至2015年5月31日，歐洲高收益債券今年3月至5月累計淨流入金額約50億美元，較去年12月至今年2月增加約13億美元，可見歐高收債資金行情，過去3個月資金亦流入成熟市場投資級債(圖二)。
圖一：資金流入(出)美國高收益債券型基金的變化情形
資料來源: EPFR Global, BAML Global Investment Strategy, 2015/06/24
圖二：過去3個月 vs. 3個月前 信用債券型基金流入(出)概況
Note: Right - last 3 months. Left - 3 months before the last three months.
資料來源: EPFR Global, SG Cross Asset Research/Global Asset Allocation, 2015/06/26 ; 資料截至2015/05/31
【富達每週亮點市場- 債市評論】
大衛•西姆納(David Simner)-富達歐元債券基金經理人
鑒於希臘疲弱的成長前景，參與協議的各方將採取讓步，作法像是提高稅制、降低退休金及官方債權人給予削減債務的可能性，目的為修復希臘債券的永續性。希臘離開歐元區的風險將導致希臘產出進一步的損失，因此需要歐盟提供更多財務協助與債務削減。然而，我們視政府債券的部位為安全的，因債券僅占希臘資本結構的一小部分，不如大規模的官方債券已進行重整。
尤金•費拉里斯(Eugene Philalithis )富達投資解決方案總監暨富達歐洲平衡基金固定收益經理人
我認為我們正接近最終協議的時刻，且我的基本模擬情境是希臘將留在歐元區。目前還有許多不確定性，但我認為有很多理由支持希臘待在歐元區。或許最重要的是，希臘正需要實質的結構性與政策上的改革，而此資源在歐元區將更容易取得，且德國總理梅克爾(Angela Merkel)表明將盡所有可能力保希臘留在歐元區。我認為歐盟在幾年來大致維持良好型態，其他歐洲國家應盡力配合這個協議。
【以下為投資警語】
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